26H1公司实现营业收入162亿，同比+51%，归母净利润76亿，同比+69%。年化ROE为16.5pct，较25年+6.0pct；经营杠杆为4.89倍，较1Q26（4.50倍）大幅提升。
　　业绩总览：科创收益支撑，两融市占率提升。26H1公司实现营业收入162亿，同比+51%，归母净利润76亿，同比+69%；2Q26营业收入为85亿，同比+42%，环比+11%，归母净利润40亿，同比+49%，环比+8%。截至26H1，公司总资产为8605亿，较年初+27%；归母净资产为1257亿，较年初+6%。年化ROE为16.5pct，较25年+6.0pct；经营杠杆为4.89倍，较1Q26（4.50倍）大幅提升。营收结构看，26H1自营/经纪/投行/资管/其他/信用占主营业务收入比重分别为51%/32%/7%/5%/3%/3%，同比分别为+5.9/-0.9/-3.9/-1.6/+0.2/+0.2pct。降本持续，26H1管理费率为38%，同比-9.7pct。
　　收费类业务：相对稳定，境内投行略有承压。
　　（1）经纪随行就市。26H1经纪收入为50亿，同比+51%；2Q26收入为27亿，同比+66%，环比+12%。从结构看，代买、席位和代销分别为33亿、4.5亿和6.5亿，同比分别为+49%、+50%和+56%。整体看，费率承压严重（26H1市场股基成交额同比+101%），代销略跑输市场（26H1行业代销同比+79%）、但转型步履不停（26H1买方定制保有规模同比+267%）。
　　（2）投行依赖海外、境内略有承压。26H1投行收入为11亿，同比-1%；2Q26收入为5亿，同比-34%，环比-18%。从结构看，母公司、子公司投行净收入同比分别为-0.4亿、+0.3亿。长鑫上市预计对3Q26投行业绩构成支撑。从项目储备看，截至8/18，公司IPO申报项目30个，位列行业第3。
　　（3）资管稳定。26H1资管收入7.7亿，同比+16%；2Q26收入为4.0亿，同比+23%，环比+11%。截至26H1，公司资管AUM为6256亿，同比+29%；中信建投基金AUM为1727亿，同比+15%。
　　资金类业务：科创收益支撑自营，两融市占率提升。
　　（1）科创项目收益支撑自营。26H1自营收入为82亿，同比+75%；2Q26收入为46亿，同比+74%，环比+29%；增量来自科创投资。26H1建投资本和建投投资合计营收、净利润为20亿、14亿，同比增长15亿、11亿，占集团营收、净利润比重分别为+12%、+19%。或受2Q26红利板块表现疲软影响，公司其他权益工具投资较1Q26减少4%、规模降至692亿。此外，长鑫上市跟投收益或大幅增厚3Q26自营收入。
　　（2）两融市占率提升。26H1信用收入为4.1亿，同比+71%；2Q26净收入为0.43亿，同比-78%，环比-88%，预计债权OCI减少和两融费率竞争边际拖累利息收入。截至26H1，公司两融规模1086亿，较年初+28%，市占率3.6%，较年初+0.25pct。
　　国际业务平稳发展。26H1中信建投国际营收、净利润为8.7亿、5.5亿，同比分别为+24%、+19%，占集团营收、净利润比重分别为5%、7%。
　　投资建议：维持“强烈推荐”评级。公司各项业务持续精进，管理层经验丰富，ROE长期领先。公司投行标签依旧闪亮，财富管理转型成效显著，资管平稳向好；自营积极关注权益阶段性和结构性机会、稳扎稳打做好FICC方向性和非方向性投资。综合考虑股权投资收益和公司客户结构，我们上调公司26年盈利预测，预计公司26/27/28年归母净利润131亿/117亿/121亿，同比+39%/-10%/+3%。
　　风险提示：政策力度不及预期、市场波动加剧、公司市占率提升不及预期等。