事件：中信建投披露26H1半年报，业绩表现与此前披露预增公告基本一致，符合预期。26H1公司实现营收162.3亿元，同比+51.1%；归母净利润76.4亿元，同比+69.4%。其中，公司26Q2单季实现归母净利润39.7亿元，环比+8.3%。公司26H1 ROE（加权）8.27%，同比+3.17个百分点。
　　科创股权投资业务线贡献强劲盈利弹性动能。26H1中信建投投资（另类子）/中信建投资本（PE子）分别实现净利润约13.2亿元/1.3亿元，同比分别+375%/+500%，贡献强劲盈利弹性。26H1中信建投投资累计落地投资项目21个，总投资金额人民币7.70亿元，新增投资全部投向契合新质生产力发展方向的优质项目；已投项目中，新增IPO申报12单。投行项目储备方面，26H1末公司在审IPO项目38家，位居行业第3名，投行优势塑造可持续科创股权投资项目流量入口。
　　财富零售客群基础持续夯实，大资管业务稳健增收。财富零售业务方面，26H1公司实现经纪业务净收入50.4亿元，同比+50.7%。其中，代买业务收入同比+59.1%；代销业务收入同比+55.8%。公司互联网引流获客成效亮眼，26H1公司证券经纪业务新开发客户202.65万户，同比+143.92%。其中，线上获客数量同比+231.39%，新增高净值客户数量同比+157.38%。26H1末公司累计客户总数突破1,900万户，财富零售客群基础持续夯实。大资管业务方面，26H1公司实现资管业务净收入7.7亿元，同比+16.0%。管理规模方面，26H1末公司客户资产管理受托资金规模约6,256亿元，同比+28.9%。中信建投基金26H1实现净利润约0.6亿元，同比+50.0%。
　　国际业务边际扩表趋势延续，开辟全新拓收空间。26H1中信建投国际实现净利润约5.5亿元，同比+19.0%。26H1末中信建投国际总资产/净资产规模分别达约857.8亿元/66.4亿元，较25年末分别+42.6%/+29.5%。
　　金融投资资产规模稳步提升，收益率表现亮眼。26H1末测算公司金融投资资产约3909亿元，较26Q1末+6.3%。其中，交易性金融资产约2411亿元，较26Q1末+13.3%；其他债权投资约776亿元，较26Q1末-3.5%；其他权益工具投资约692亿元，较26Q1末-3.5%；衍生金融资产约31亿元，较26Q1末+1.4%。测算26H1公司实现投资收益约81.6亿元，同比+75.1%；其中26Q2单季投资收益约46.0亿元，环比+29.2%。26H1半年度投资收益率测算为2.2%，同比提升0.8个百分点。
　　投资分析意见：上调盈利预测，维持“买入”评级。考虑到公司科创股权投资贡献增收弹性，财富客群基础持续夯实，海外业务扩表增收，看好全年经营表现。我们上调26-28年公司盈利预测为122.97亿元/133.87亿元/147.27亿元（原预测为107.42亿元/119.06亿元/132.67亿元），同比分别+30.3%/+8.9%/+10.0%。现价对应26-28年PB 2.13x/1.92x/1.74x，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场交投活跃度超预期下滑；相关科创股权参投企业市值表现超预期波动；海外业务拓展进程不及预期等。