事件：
　　公司发布2026年半年报，2026H1公司实现营业总收入377亿元，同比+1.7%，实现归母净利润5.1亿元，同比+3.5%。2026Q2单季，公司实现营业总收入194亿元，同比+1.0%，环比+6.1%，实现归母净利润3亿元，同比+11.3%，环比+48.9%。
　　点评：
　　26H1归母净利润、毛利率稳步增长，经营质量持续提升
　　2026H1国际油价震荡上行，布油均价为87.60美元/桶，同比+23.7%，中东冲突背景下能源安全重要性凸显，国内油气勘探开发资本支出同比稳步增加，带动国内油田服务行业继续保持稳健上行发展态势。公司统筹推进生产经营、技术创新、改革发展、安全环保等工作，着力提升业务发展质量和效益，持续深化人力、装备等资源优化，依托全产业链优势拓展轻资产、高端业务市场，推动装备智能化与技术成果转化协同发展，提升核心竞争力，公司经营业绩实现稳定提升，财务状况保持稳健。26H1公司毛利率为8.49%，同比增长0.05pct；归母净利润为5.1亿元，同比增长3.5%；经营现金流为29亿元，同比增加净流入8亿元，财务状况稳健向好。
　　强化国内外部市场开拓，新签合同额再创历史新高
　　2026H1，公司累计新签合同额641亿元，同比增长0.6%，再创历史新高。其中，中国石化集团公司市场新签合同额285亿元，同比下降17.1%；国内外部市场新签合同额203亿元，同比增长110.1%；海外市场新签合同额153亿元，同比下降22.2%，以管网公司为代表的国内外部市场对公司新签合同额增长贡献显著。公司新签合同维持高位，反映公司在市场动荡环境下积极进取的态度，为公司未来发展创收奠定坚实基础。下半年计划新签合同额人民币319亿元，其中中国石化集团公司市场190亿元，国内外部市场22亿元，海外市场人民币107亿元，全年新签合同额有望实现960亿元，较年初目标值925亿元有所上调。
　　深化核心技术攻关，海外收入占比提升
　　技术研发方面，公司加大科技创新力度，积极推进科研攻关和重点实验室建设，持续锻造支撑增储上产核心利器。公司将持续坚持技术立企理念，紧盯“两深一非一老”勘探开发需求，推动科技创新与产业创新深度融合；突出抓好“兵头将尾”深化、资源统筹提升、海外拓市创效“三个工程”和装备电动化、“AI+”两个专项行动，确保“十五五”高点起步、行稳致远。
　　国际业务方面，26H1公司国际业务实现营业收入112.2亿元，同比增长20.9%，海外收入占比30.1%，较上年同期增长4.8pct。公司海外业务经营平稳有序推进，项目履约质效实现全面提升。沙特市场20部停待钻机复工复产；5部在施工钻机跻身沙特阿美公司一季度钻机效率指数综合榜单前十；MGS6、7包项目施工按节点高效推进。科威特南部钻井大包项目上半年累计开钻66口、完井62口，其中23口井创KOC同类型井最优钻井指标，40口井达到KOC优秀钻井指标。厄瓜多尔国家石油公司西区、北区两大钻完井总包项目累计完井29口；I-L-Y油田综合服务项目生产作业平稳有序。伊拉克振华石油东巴油田CPF站扩建设计采购项目按计划实施，道达尔能源RATAWINPW项目顺利启动。
　　石油工程行业景气叠加母公司维持较高上游资本开支，公司有望持续受益
　　展望后市，中东地缘局势波谲云诡，我国能源供应链安全受到挑战，保障我国能源供应自主可控的重要性凸显，石油工程行业有望持续维持景气。得益于“增储上产”政策的持续实施，母公司中国石化上游资本开支维持高位，有望为公司提供工作量和盈利的支撑，公司将持续受益于国内外油服、石油工程市场景气，业绩有望继续增长。
　　盈利预测、估值与评级
　　公司上半年业绩稳健增长，符合我们预期，我们维持公司26-28年盈利预测，预计26-28年公司归母净利润分别为8.05、9.11、10.14亿元，对应的EPS分别为0.04、0.05、0.05元/股，公司经营质量持续提升，能源安全战略下长期价值凸显，我们维持对公司A股和H股的“增持”评级。
　　风险提示：原油和天然气价格大幅波动，上游资本开支不及预期，海外市场风险。