公司发布2026年半年报。2026H1公司实现营收99.34亿元，同比+4.83%；归母净利润5.12亿元，同比-19.88%；扣非归母净利润4.77亿元，同比-23.33%；毛利率23.28%，同比-0.13pct；归母净利率5.15%，同比-1.59pct；扣非归母净利率4.80%，同比-1.76pct。2026Q2公司实现营收50.48亿元，同比+3.52%；归母净利润2.05亿元，同比-39.13%；扣非归母净利润1.82亿元，同比-44.54%；毛利率21.42%，同比-2.78pct；归母净利率4.06%，同比-2.84pct；扣非归母净利率3.61%，同比-3.13pct。
　　海外自主品牌高增，洗衣机表现亮眼。分产品看，26H1冰箱&冷柜营收82.06亿元，同比+1.97%；洗衣机业务表现亮眼，营收16.13亿元，同比+18.53%。分地区看，海外市场扩张加速，海外收入84.07亿元，同比+16.01%，收入占比提升至84.63%；国内市场处于调整期，收入15.27亿元，同比-31.51%。26H1公司加速推进品牌业务出海进程，海外自有品牌收入同比增长77.07%，欧洲、北美等区域收入同比增速均超100%。26H1 TCL家电（合肥）/奥马冰箱实现营收27.53/72.90亿元，同比+9.68%/+3.62%。据产业在线统计，26H1奥马冰箱外销量同比+14.0%，内销量同比12.8%，内销表现承压，外销延续增长。
　　剔除汇率扰动后，26Q2归母净利润实现同比改善。26Q2毛利率同比-2.78pct，主因高毛利国内业务收缩导致内销毛利率下滑。公司持续提高中高端产品产能，高端风冷冰箱占比提升优化整体产品结构，同时持续优化生产链条，提高生产运营效率，盈利水平有望稳步提升。费用端看，26Q2销售/管理/研发/财务费用率同比+0.12/-0.20/+0.04/+2.43pct，汇兑损失综合拖累整体净利率，剔除汇率影响下归母净利润同比增长6.24%。
　　盈利预测与评级：公司为中国冰箱代工出口龙头，中长期看海外业务增长动能充足，中高端产品占比提升带动盈利持续改善。预计2026-2028年公司EPS为1.02/1.10/1.19元，8月18日收盘价对应PE为9.7/8.9/8.3X，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、国际地缘冲突、海外需求不及预期