2026年5月至今，国内玉米市场延续供强需弱格局，期现货价格连续4个月下跌。截至8月17日，锦州港现货2290元/吨，玉米主力11合约收于2200元/吨，都处于历年低位。旧作余粮偏多、替代品优势明显和终端需求疲软三重压力叠加，玉米价格跌跌不休已接近3个月，何时才能走出反转行情？本文从供应和需求上分析当前玉米市场格局，并对后市走势做出展望。
　　短期来看，国内玉米供强需弱的格局暂未改变，不过新作种植成本提升支撑，期价维持筑底状态：供应端，虽然上周台风“白海豚”造成的强降雨导致华北地区玉米到货量减少提振玉米价格，但随着台风影响消退，本周起玉米到货量将再度提升。当前贸易商陈粮库存高位，出货积极性仍高。加上部分26/27年度湖北玉米已经开始上市，短期市场供应压力加剧。不过26/27年度玉米种植成本上升，且8-9月极端天气发生概率上升，可能影响处于灌浆定产期的新作玉米，为盘面注入天气升水，提供价格底部支撑。需求端，虽然深加工企业行业检修整体结束，开机率将低位回升，但是深加工企业行业亏损短期难以扭转，仅能维持刚需消耗。饲用方面，生猪产业亏损现状不变，前期能繁去化影响导致8月起生猪出栏量将进一步下降，终端需求疲软。此外虽然小麦托市政策有助于小麦价格止跌企稳，令部分替代需求转回玉米，但是其他替代品对替代品对玉米的优势仍然明显，挤占玉米饲用需求。
　　中长期来看，9-10月如果发生恶劣天气，仍有望为玉米带来阶段性反弹行情。但若主产区天气正常，26/27年度玉米丰产确定，叠加下半年养殖需求的下降，都将促使玉米价格再度下跌。不过新作玉米种植成本同比抬升，预计会限制价格下行幅度。
　　策略上，短期玉米2611合约震荡筑底，运行区间2200-2240左右，建议区间内操作。中长期关注26/27年度玉米产量，如果减产存在低多机会，丰产则延续区间震荡；种植成本抬升为远月估值提供底部参考。