铜
　　上周沪铜偏强运行，沪铜主力合约报收107690元/吨，周跌幅0.65%。中东局势反复，伊朗方面称未经批准，任何船只都不能安全通过霍尔木兹海峡。美国7月CPI数据符合预期，核心通胀保持温和。美国就业数据不及预期劳动力市场降温，加息预期小幅降温。产业方面，全球铜矿端供应偏紧格局持续，TC加工费持续走低下探低位。2026年二季度智利铜产量同比下降7.7%，创2007年以来同期最低水平。智利再度下调2026年铜产量预期至527万吨，主因Codelco及BHP旗下矿山产量疲软，加剧全球供应担忧。需求端，铜价重心持续上移抑制消费端放量，盘中下游刚需采购为主。传统淡季建筑与家电消费偏弱，终端采购整体乏力，新兴产业铜材需求以及出口窗口开启使得需求保持韧性。国内社会库存仍处于历年低位，截至8月13日，国内铜社会库存周环比减少0.25万吨至11.67万吨，总库存较去年同期的12.56万吨减少0.89万吨。海外LME注销仓单占比至一年高位，亚洲仓库持续去化。COMEX库存因关税预期升至历史高位，非美地区库存收紧，对铜价形成支撑。整体来看，中东霍尔木兹海峡谈判局势反复，宏观压力边际减轻加息预期放缓铜价偏强。铜矿端紧平衡叠加国内库存低位为铜价提供支撑，预计铜价维持偏强震荡运行，建议逢低持多，关注中东谈判进展和美铜关税落地结果