●行情回顾：商品市场上周整体收涨1.59%，其中能化领涨3.22%，农产品、黑色、贵金属和有色分别上涨1.36%、1.18%、0.64%和0.2%。
　　具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为燃料油、焦煤和甲醇，涨幅分别为10.63%、8.4%和7.48%；跌幅较大的品种为不锈钢、镍和玻璃，跌幅分别为3.75%、2.62%和2.03%。
　　商品市场20日平均波动率小幅下降，除农产品外，各板块品种均以降波为主。资金方面，全市场规模增加，仅有色板块资金为净流出。
　　●展望：美国7月通胀与消费数据偏弱，9月加息预期继续降温，美元与美债收益率阶段性回落，风险资产情绪边际修复。美伊围绕霍尔木兹海峡通行方案博弈反复，通航不确定性维持高位。流动性边际改善，短期商品市场或震荡偏强。
　　贵金属方面，美国通胀降温与零售走弱继续压降美联储年内加息预期，板块受实际利率回落与避险需求共同支撑。不过美联储多位官员讲话依然释放偏鹰信号，另外战局继续反复的概率很高，对贵金属反弹空间保持谨慎。
　　有色方面，美元指数继续走弱，对板块形成支撑。铜方面，LME库存持续紧张，叠加加征关税的影响，或仍表现相对偏强。铝方面，海外LME库存处历史低位、供应链脆弱性高，不过中东复产预期对中期上行空间形成约束。短期金属或易涨难跌。
　　黑色方面，螺纹表需环比有所回升，产量继续回落，库存有所下降。钢厂盈利情况较差，上周铁水小幅增加，短期继续复产空间有限。原材料方面，铁矿发运与到港阶段性回落，港口库存下降但整体仍处高位。焦煤在安监趋严与事故扰动下供给偏紧，不过产业链负反馈下上方空间有限。短期板块或在成本支撑下震荡运行。
　　能源方面，美伊双方诉求存在较大分歧，伊朗外长称目前没有决定是否与美国重新开始谈判，美国必须满足伊朗的条件才能恢复霍尔木兹海峡的航运。8月三大机构月报交叉印证：IEA与EIA下修需求，但供应收缩更剧烈，结构性缺口与极低库存构成价格底部硬约束。短期油价下方受基本面偏紧支撑，上方空间由地缘演变决定。
　　化工方面，甲醇在中东通行不确定以及台风扰动下，到港放缓，同时内地库存偏低，或偏强运行。烯烃品种下半年供给端有投产压力，当前需求处淡季，限制上方空间。
　　农产品方面，USDA8月供需报告产量仍环比上调，报告发出后，短期有利空出尽风险。国内油厂大豆和豆粕库存继续累库，供应宽松下油料短期或震荡运行。油脂方面，菜油在现货库存偏低支撑下偏强运行，对豆棕油也形成一定提振。短期国内豆棕油库存偏高，供需面总体偏弱