本周A股主要指数表现分化，东方财富全A微幅回落。创业板指以1.77%涨幅领跑，中证1000涨1.18%，而北证50大幅回调4.12%，科创50跌1.51%，上证50与沪深300分别收跌1.50%和0.61%。全周高频震荡，多数指数周三集中走强，周二、周四普遍承压。风格上，中小盘抗跌领先，申万小盘涨0.71%，大盘跌0.41%；成长与价值剧烈切换，后半周成长股逆袭，深证成长全周涨1.16%，全指价值跌0.98%。行业方面，综合涨7.78%、通信涨5.82%领涨，有色金属跌3.67%领跌。估值上，东方财富全A市盈率18.51倍，历史分位92%，科创50、中证500、中证1000分位均超90%，上证50、沪深300分位较上周持续下降。
　　成交方面，全周市场量能先抑后扬再回落，周三成交量降至1,135.23亿股低点，周四放量至1,318.79亿股峰值后周五再度萎缩，成交额在2.1万亿至2.6万亿区间波动，未形成持续有效放大。电子以3.23万亿元成交额居首，通信、医药生物成交均超9,500亿元，构成核心成交密集区。波动率方面，创业板指维持2.78%~3.60%高位，上证50仅0.25%~0.33%。资金面上，超大单全周净流出350.17亿元，大单净流出805.07亿元，小单大幅净流入1,362.12亿元。用季度指标在42%~53%间波动，净流入家数占比两度跌破40%，对应下跌家数占比高达68%~78%，市场处于缺乏持续主线的存量博弈状态。
　　本周市场验证上周风格再均衡判断，资金从科技独大向科技+价值+消费扩散。宏观层面，M2-社融裂口收窄至0.3%，资金脱实向虚力度减弱；7月CPI同比仅0.5%，内需偏弱；新增信贷转负或构成下周最大不确定性。下周大概率延续风格再平衡态势，科技从单边上涨转为震荡整理，银行、消费从底部继续修复，价值与成长的差距收窄。配置上建议优先把握资金流入明确、产业趋势向上的通信和医药生物，辅以食品饮料的超跌机会，同时控制周期及高估值板块的仓位：（1）超配通信、医药生物、食品饮料等；（2）标配电子、银行、公用事业、机械设备等；（3）低配或回避有色金属、非银金融、国防军工，以及基础化工、钢铁、房地产、石油石化等受基本面下行拖累的板块。
　　风险提示：宏观与政策不确定性；外部冲击与地缘风险；流动性与资金面波动；经济数据与盈利预期下修风险；市场结构与交易性风险；行业与主题轮动过快风险；估值与性价比反转风险；事件驱动与监管政策风险