市场概述：运费下行趋势明确，当前下行速率偏低，加上中东冲突持续，强现实弱预期下，本周窄幅震荡整理。
　　供应：8月周均运力35.57万T，共统计到5艘空班.9月目前计划周均运力35.3万T，统计到5艘空班。近期装载率维持稳定，当前揽货货量持续松动，运费下行趋势明确。马士基AE2，AE19航线尝试复航，复航进度有加速迹象。
　　需求：6月中国对欧盟出口同比从5月的+17.3%升至+18.5%，对美国出口从5月的+35.4%回归至+13.9%，对主要国家与地区的出口基本均保持两位数同比增长，出口多元化是我国出口增速持续增长的动能所在。7月新兴产业EPMI回落2.6至47.8中低位，淡季明显，但仍强于往年同月均值3.4个百分点，基钦周期仍保持向上。生产量、产品订货、现有订货分别回落，淡季下产需双衰是正常表现。出口订单淡季罕见回升1.7个百分点，这与地缘冲突的上下反复有关，更得益于中国产业升级带来的综合竞争力提升，或对9-10月的淡季需求带来支撑。
　　基差和月差：
　　基差：Scfi欧线报2945点（-19），scfis欧线报3383.88 （-135.9）
　　月差：上周08合约估值持续修复，带动9-10月差持续走扩
　　策略：上周MSK开仓环比降300-400美金，旺季接近尾声供需压力逐步增大，船司陆续取消欧地线旺季附加费，红海复航进度有加速迹象。近端受需求韧性偏强及基差较大影响偏强修复，10及后续合约受复航预期及地缘局势僵持影响偏弱震荡。当前各大合约价格基本合理，缺乏单边驱动，整体震荡整理为主。从基本面来看，当前9月周均运力34.6万T，同比增速较快，叠加国庆长假揽货压力，基本面压力明显，运费下行趋势明确，市场分歧在于运费下行速率。从驱动上看，当前地缘扰动与红海复航共存，油价短期再度强势，曼德海峡威胁持续存在，同时船司红海复航加速，驱动方向性与持续性差。从期价估值上来看，当前已大幅计价后续运费降速，09合约计价约周均300美金的大柜降速，整体估值合理且贴水较大，近月09受基差影响小幅补贴水，10合约受复航预期与淡季压制震荡整理。总体来说，中远期供应压力回顾明确，短期需求韧性较强延缓淡季运费降速，当前仍是区间波段思路为主，09合约1900-2200点，10合约1500-1800点宽幅震荡。关注9-10月差600点以上的价差做缩机会。