供需：前期在高检修量下PX持续去库，目前库存水平已经下降至低位水平。8月多套PX装置重启，国内负荷将重新回升至高位水平，而PTA的复产节奏相对较晚，整体上供需平衡开始转弱，预期8月为累库格局，而9月随着PTA供应回归预期下，需要重点关注海外PX负荷恢复情况。
　　供应端，本周亚洲及国内PX装置开工率大幅回升。国内PX负荷67.8%（+8%），亚洲PX负荷至62.5%（+5.1%）。装置方面浙石化、中金石化、威联石化一套装置重启。
　　需求端，PTA前期因台风降负的装置逐渐恢复，PTA本周负荷57%（+7.5%）。其中独山能源850万吨、嘉通能源600万吨、台化150万吨、仪化300万吨前期降负装置已提负，山东威联250万吨装置重启因故推迟，恒力惠州250万吨装置恢复。
　　库存端，截至6月底，PX社会库存419万吨，环比下降27万吨。
　　估值：中性。受弱预期逐渐转为现实的影响PX估值震荡走弱。截至8月14日PXN为313美元/吨（-9），PX-原油为443美元/吨（-36）。
　　芳烃调油方面：美国汽油表现仍然较强，美亚芳烃价差偏高，但整体贸易量偏低，对亚洲芳烃提振有限。
　　基差和月差：弱预期逐渐转为现实下，基差和月差震荡偏弱，截至8月14日，PX基差为463元/吨（-77），11-1月差118元/吨（+6）。
　　观点：国内PX负荷大幅回升，且预期后续负荷将上升至高位，下游PTA整体提负节奏弱于PX，整体供需处于强转弱阶段，并且远期有投产预期；需求端较往年同期仍偏弱，且恢复高度预期有限，目前中性估值，加工费预期震荡。地缘方面，中东地缘反复，短期原油宽幅震荡。
　　策略：
　　1.单边：关注跟随原油逢高做空机会。
　　2.套利：关注11-1月差逢高反套的机会。