周度观点
　　燃料油周评：上周，地缘影响燃油随原油震荡运行，高硫报收3861元/吨，周涨10.60%，低硫报收4779元/吨，周涨8.37%。
　　低硫燃料油（LU）基本面支撑强劲，三季度大部分时间内偏紧格局有望延续。下游船用燃料需求保持坚挺，而来自中东和欧洲的套利船货持续减少，东西套利窗口关闭导致后续到货量受限，供应端持续趋紧。调合环节瓶颈尤为突出：当前西方套利船货大多为中硫等级，真正合规的0.5%成品低硫燃料油调合原料依然短缺，叠加美伊局势反复、霍尔木兹海峡通航不畅，中东调合组分流入受阻，新加坡低硫库存持续处于约1900万桶的偏低水平，尚未恢复至冲突前水平，带动国内保税船燃现货价格同步走强，LU近月合约获得较强支撑。
　　高硫燃料油（FU）市场结构同样表现坚挺。市场对霍尔木兹海峡恢复正常通航的担忧持续，中东高硫船货发运受阻，叠加俄罗斯燃料油出口低迷，短期内高硫供应更加紧张，新加坡高硫备货周期已由此前的12-15天延长至10-24天。下游加注需求保持良好，进一步强化基本面支撑，FU主力合约周内震荡走高。
　　国际油价或以高位震荡为主，上海燃料油期货将继续跟随成本端波动，基本面偏紧格局为价格提供底部支撑，需持续跟踪美伊谈判进展与霍尔木兹海峡通航恢复情况。操作上：高硫短线3650-4000区间操作，低硫短线4600-4900区间操作