市场分析
　　本月三大机构主要是继续下修2026年需求增长预估，同时数据显示7月中东产油国依然持续增加产量，为海峡重开做准备，国内库存增加，随着周末伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡达成了通航协议，预计部分流量将得以恢复，但海峡是否能真正复航目前依然存疑。
　　需求：EIA对2026年需求增长预估为-125万桶/日，较上月修正不大，中国需求下降25万桶/日（环比下修11万桶/日），印度需求下降5万桶/日（环比下修16万桶/日），亚太其他国家不含中日印需求下降12万桶/日（环比上修11万桶/日），美国需求同比增加2万桶/日（环比上修7万桶/日），中东需求下降81万桶/日（环比上修7万桶/日），非洲需求增长7万桶/日（未修正），拉美需求增加19万桶/日（环比上修10万桶/日）。OPEC预计2026年全球需求同比增长57万桶/日（环比下修21万桶/日），这一下修幅度依然偏保守。OPEC认为印度需求增长6万桶/日，中国需求增长9万桶/日，中东需求负增长5万桶/日，拉美需求增长12万桶/日，非洲需求增长13万桶/日，亚非拉需求增长过于乐观，OPEC的需求预测依然与其他两家的需求预估偏差较大。IEA预计2026年需求增长预估为-156万桶/日（环比下修约50万桶/日），中国需求同比下降46万桶/日，印度需求同比增加1万桶/日，日本需求同比下降13万桶/日，发展中国家需求下修幅度较大。
　　非OPEC供应：EIA预计2026年非OPEC供应同比增加4万桶/日（含NGLs），较上月修正幅度不大，其中美国供应增68万桶/日（上修11万桶/日），加拿大增12万桶/日，巴西增加54万桶/日，非洲产量同比增加4万桶/日，挪威产量增2万桶/日，前苏联地区供应同比下降13万桶/日。
　　OPEC本月月报预计非限产联盟国家供应2026年同比增加64万桶/日，较上月预估持平，其中美国供应增加35万桶/日，拉美供应增加72万桶/日，中东非欧佩克国家供应下降57万桶/日。
　　IEA认为2026年非OPEC供应（含NGLs）同比增长19万桶/日（环比下修28万桶/日），美国供应增55万桶/日，加拿大供应增9万桶/日，挪威供应增3万桶/日，巴西供应增48万桶/日，俄罗斯供应下降38万桶/日，哈萨克斯坦供应下降2万桶/日，墨西哥供应降5万桶/日，主要产油国均环比小幅下修。
　　OPEC产量：EIA口径7月OPEC产量环比增加162万桶/日至2035万桶/日，同比下降411万桶/日，虽然7月海峡再度关闭，但产油国复产进程延续。OPEC口径7月OPEC产量为2363万桶/日，环比增加166万桶/日，同比下降386万桶/日。非OPEC限产联盟国供应6月为1403万桶/日，环比下降23万桶/日。IEA口径7月OPEC产量为2091万桶/日（环比增加194万桶/日），同比下降413万桶/日，本月增产主要来自沙特、伊拉克与伊朗。
　　Call on OPEC：EIA对2026年的供需差预期为短缺190万桶/日，较上月下修100万桶/日，对2026年Call on OPEC为2217万桶/日，较上月预测上修18万桶/日。OPEC对2026年CODC全年预测为4209万桶/日，环比下修21万桶/日。IEA对2026年COO预测为2274万桶/日，较上月上修25万桶/日。
　　策略
　　地缘溢价主导油价波动，基本面并未出现显著缺口，短期市场由情绪主导，需要防范反转风险
　　风险
　　下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、全球经济危机
　　上行风险：中国需求复苏超预期，红海局势进一步恶化