【原油】
　　近期油市的核心矛盾集中在地缘风险溢价与需求疲软预期的持续博弈上。胡塞武装对沙特吉赞炼油厂的多次无人机袭击，加剧了中东供应中断的担忧，使地缘政治因素重新成为短期定价的主导力量。尽管OPEC、EIA、IEA三大机构连续下调全球石油需求增速预期，其中IEA最为悲观，将全年需求降幅扩大至160万桶/日，但供应端的收缩更为剧烈，第三季度全球市场日均缺口已扩大至180万桶，全球可观察库存降至79亿桶以下，创战争以来新低。EIA在需求下调的同时，反而将布伦特三季度均价预测上调至85美元/桶，充分说明供需平衡并未因需求走弱而真正松动。当前市场情绪高度依赖地缘局势演变，单边持仓风险较大，建议投资者保持审慎观望，待形势进一步明朗后再做方向性判断。
　　【贵金属】
　　隔夜贵金属回落。昨晚美国公布7月PP1年率录得4.7%为3月以来新低，低于市场预期4.9%，连续两日通胀数据放缓令市场继续降低年内加息押注。不过美联储多位官员讲话依然释放偏鹰信号，而美伊双方诉求存在较大分歧，战局继续反复的概率很高，对贵金属反弹空间保持谨慎，国际金价关注4400美元/盎司上方阻力。
　　【铜】
　　隔夜伦铜收复跌势，LME0-3月现货升水扩至245美元。美国PPI符合预期，美国盈利稳健，9月加息概率降至三成。国内市场临近交割以及进口铜补入影响下，昨日上海铜贴水扩至145元、广东贴水50元，精废价差缩至4600元，SMM社库降至11.67万吨。延续逢低配置思路。