核心观点
　　公司推出2026年限制性股票激励计划，拟向188名董事、高管、中层管理人员及核心技术（业务）骨干授予499.43万股，占总股本0.64%。考核采用“公司-事业部-个人”三层体系，公司层面要求2026-2028年归母净利润较2025年分别增长不低于10%、21%、33%，对应约10%的复合增速。公司连续实施股权激励，有助于增强核心团队稳定性，并推动高端阀门研发、全球市场开拓及新增产能建设。
　　事件
　　2026年7月28日，纽威股份发布2026年限制性股票激励计划草案，拟以27.02元/股向188名激励对象授予499.4259万股限制性股票，股票分三期按照50%、30%、20%的比例解除限售。
　　简评
　　激励资源向核心业务骨干倾斜，长效激励机制进一步完善
　　本次激励计划覆盖8名董事及高级管理人员，以及180名中层管理人员和核心技术（业务）骨干。其中，中层管理人员及核心技术（业务）骨干合计获授418.95万股，占授予总量的83.89%，激励资源向中层管理人员及核心技术人员倾斜，利于激发中坚群体经营能动性与技术创新活力。限制性股票来源为公司定向发行，授予价格为27.02元/股，按授予数量测算，激励对象合计认购金额约1.35亿元。公司2023年、2024年及2025年限制性股票激励计划目前仍在有效期内，本次新一期计划的推出延续了滚动实施股权激励的机制，有助于将核心人员利益与公司长期经营成果进一步绑定。
　　三层考核兼顾整体盈利与事业部经营，目标体现稳健增长诉求
　　公司层面以2025年归母净利润16.01亿元为基数，要求2026-2028年归母净利润较2025年分别至少增长10%、21%和33%，对应归母净利润分别不低于约17.61亿元、19.37亿元和21.29亿元，三年复合增速约10%。在此基础上，公司进一步设置事业部层面考核，根据事业部合并归母净利润达成情况确定0%、50%、75%或100%的解锁比例，并结合个人A—F六档绩效系数计算实际解锁数量。“公司-事业部-个人”三层考核将整体盈利目标进一步落实至具体经营单元，兼顾公司整体发展、事业部经营贡献及个人绩效。
　　高端阀门产品与全球市场布局持续完善，为考核目标实现提供业务基础
　　高端产品持续突破，全球化布局与系统集成能力不断完善。公司已形成球阀、蝶阀、闸阀、安全阀、调节阀、核电阀、水下阀等十一大产品系列，覆盖油气、化工、LNG、核电、海工造船、氢能及水处理等领域。2025年，公司完成多款高端阀门研发，首个核1级严重事故卸压阀实现交付，HIPPS和减压撬通过国际用户验收，业务能力由单一阀门供应向系统解决方案延伸。同时，公司在中国、意大利和美国设有联合研发中心，并通过海外子公司、本地化团队、库存中心及经销商构建全球营销服务网络，为高端产品与海外市场持续突破提供支撑。
　　新增产能建设稳步推进，有望增强高端阀门及系统集成产品的交付能力。纽威流体控制二期高端工业阀门项目已于2026年4月开工，占地约3.06万平方米，拟引入智能制造及物联网系统；项目投产后规划形成年产超过5.6万台高端工业阀门、执行器、自动化设备及系统集成产品的能力。新增产能将进一步完善公司高端阀门制造与自动化系统集成配套，提升订单承接和产品交付能力。
　　投资建议：本次激励计划覆盖核心管理、技术及业务骨干，并将公司整体盈利、事业部经营成果和个人绩效相结合，有助于强化团队稳定性与经营目标协同。公司工业阀门产品体系完整，在超低温、高温高压、核电、深海及高端铸锻件等领域持续推进技术突破，全球营销服务网络和垂直一体化制造能力较为完善。预计公司2026-2028年实现营业收入93.31、110.25、129.15亿元，同比分别增长20.13%、18.15%、17.14%；实现归母净利润18.67、22.95、27.36亿元，同比分别增长16.65%、22.91%、19.21%，对应PE分别为21.53、17.52、14.69倍，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　（1）股权激励考核目标不达预期：若下游需求、市场竞争或公司盈利能力改善不及预期，可能导致部分限制性股票无法归属；
　　（2）高端产品研发及市场拓展不及预期：核电阀、超低温阀、水下阀及系统集成产品研发制造难度较高，若产品验证、客户认证、项目获取及批量交付进度不及预期，可能影响公司高端化及产品结构升级；
　　（3）新增产能建设及消化不及预期：纽威流体控制二期项目尚处于建设阶段，若工程建设、设备导入、人员配套或产能爬坡进度延后，或新增市场需求不足，可能影响规划产能释放及项目投资回报；
　　（4）海外运营及贸易政策风险：公司业务覆盖北美、欧洲、中东、东南亚及西非等市场，若地缘政治、关税政策、贸易限制或本地化合规要求发生变化，可能增加海外业务拓展和项目交付成本。