逻辑：昨日主力合约收涨2.97%至14.97万元/吨，持仓减2.09万手，随着交割月临近，主力合约自LC2609逐步移仓换月至LC2701，后续交易重心将跟随新合约运行。现货方面，SMM电碳均价14.8万元/吨，环比+3250元/吨。现货市场，价格上行后上游出货意愿增强，但下游趋于谨慎，询价和实际成交相对平淡。锂盐厂陆续迎来检修复产，叠加天气回升利于盐湖提锂，产量释放预期逐步增强；下游排产高景气，各口径库存大幅去化。枧下窝环评公示已落地，远期供应增量预期持续压制盘面，短期内强现实与弱预期博弈仍为主线，预计锂价承压震荡。
　　基本面来看，供应端，上周SMM锂辉石精矿（CIF，中国）跌2.14%，成本支撑减弱；开工率47.16%（-0.86），总产量22971吨（+130），盐湖高产持续贡献增量。需求端，上周三元增产累库，铁锂增产去库，铁锂表现持续强劲。7月26日新能源汽车周度销量25.3万辆，同比+0.40%；渗透率71.7%，同比+32.78%。储能电芯7月份开工率86.26%，环比+0.51%，同比+13.16%，维持高景气。库存端，上周SMM四地社会库存4.65万吨（-1703吨）；大样本库存10.11万吨（-6773吨），总库存天数19.4天（-0.6天）。结构上，下游、贸易商持续去库，上游小幅累库。
　　国际，美非农数据爆冷，加息预期推翻，金银暴涨，美元走弱；15%临时关税豁免锂、钴、镍等关键矿物，外部需求预期向好。国内，电池消费税差异化调整固态电池迎来政策红利窗口期；《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》长期优化资源供应结构并提高合规成本；11部门发文推动新能源重卡规模化应用；青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设，将对中长期供需平衡形成支撑。
　　观点：承压震荡，关注检修复产进度、锂矿到港情况、盐湖产量等
　　后期关注/风险因素：检修复产情况、锂矿到港情况、库存及仓单演变、头部电池厂排产。