股指
　　市场全天震荡分化，三大指数涨跌互现。截止收盘沪指涨0.67%，深成指涨0.04%，创业板指跌0.73%。近期市场关注的重点是AI下游科技巨头资本开支的可持续性。一方面，市场关注巨额资本开支能否持续产生增量回报；另一方面，市场担忧在企业自由现金流转负后，企业能否承受高利率的融资环境。上述两个问题在7月最后一周均暂时取得了相对乐观的进展。下游CSP企业二季度云业务收入普遍超预期增长，其中GoogleCloud营收同比82%，AWS营收同比37%，Azure营收同比43%，AI业务确实推动下游企业相关板块收入快速增长。此外，美联储7月议息会议维持利率在3.5%至3.75%区间不变，相比与市场此前的激进加息预期稍显温和，为科技股估值的回升迎来窗口期。
　　国债
　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约跌0.01%。中国央行公开市场开展180亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上次。今日630亿元逆回购到期，净回笼450亿元。银行间市场方面，DR001加权利率上行2bp至1.38%，DR007加权利率上行1bp至1.40%。整体来看，在加快财政支出和债券资金使用进度要求下，政府债供给迎来高峰的预期较强，阶段性加大市场承接压力，但央行呵护下资金面大幅收紧压力较小。7月PMI确认内需偏弱、经济分化延续，实体融资需求偏弱，经济基本面利多债市。短期在降息预期较弱背景下，资金利率走势成为当前债市能否进一步走强的关键观察变量。当前资金利率整体保持平稳，限制利率下行弹性。后续国债收益率能否持续突破下行，核心取决于央行是否进一步释放宽松信号、资金利率能否再度转松。