宏观&行业消息：【印尼镍出口量下降，出口值上升：不仅仅是价格效应】SHMET8月10日讯，今年上半年期间，镍加工产品出口量下降12.14%至106万吨，而出口值却增长69.3%至65.4亿美元，这一现象受到了全球镍金属价格飙升以及正在进行的下游化进程的反映所影响。大宗商品分析师兼Traderindo创始人Wahyu Laksono表示，这一状况表明国际市场上镍加工产品的平均销售价格有所走强。印尼镍矿商协会记录显示，今年1月至6月间，LME的镍金属平均价格走势相当波动。除了上述因素外，Wahyu认为出口量的下降也可能受到镍加工产品出口结构转变的影响，即从之前的镍生铁（NPI）和费镍铁（FeNi）转向混合氢氧化物沉淀物（MHP）乃至电池前驱体组件。"这些更下游的产品，每单位出口吨位的物理体积更小，但每单位却能带来大得多的外汇收入，"Wahyu透露。（要钢资讯）
　　盘面：夜盘沪镍主力合约收于129220元/吨，跌幅0.42%，成交量6.78万手，持仓量增加手至14.24万手。受消息面冲击技术面走坏。
　　供应：纬达贝获得大额镍矿补充配额已经辟谣。现实端，目前印尼境内的中间品产量减少已经开始有效影响到中国的进口量，湿法中间品方面，出现较为明显的环比下降，并且已经开始出现同比减量。而火法方面高冰镍的进口量维持在极高的同比增量，但环比的超大幅减量同样不可忽视。可见的原产地产量减少以及厂家在获得库存之后囤货需求下降，必然会影响到总体进口量，近三个月高冰镍的进口量出现明显颓势，MHP的进口量也出现持续的下降。预计8月环比减量将持续。部分镍铁转产成高冰镍，从而侧面压缩镍铁可供出口的量级，使得镍铁更为短缺，从而更深地影响不锈钢的原料供应。
　　需求：下游三元角度，从三元前驱体耗镍量和三原料材料产量角度来看，对镍需求并未随着新能源汽车内需和销售萎缩而下降，反而延续了非常好的同比增长效率，总体来看，三元电池的终端需求或具有较强韧性，与年初时市场的悲观预期严重不符。与镍相关度最高的300系不锈钢已经出现了产量的同、环比增长，而在原材料受限的情况下，现实端不锈钢产量延续扩大，利润维持高位，这也意味着终端需求的坚挺。预计进入到7月之后库存将持续季节性去化，需求方面可能延续强势，而供应端可能因为印尼镍铁减产而原材料受限，不锈钢已经传出减产消息，之后可能会延续不锈钢库存去化。需求端总体来看，不锈钢和三元电池两大主要下游的产销皆有较强韧性，预计将对镍元素形成持续偏强的消耗。
　　库存与结构：LME库存维持累增趋势，上期所库存加速累增，期现和月间维持Contango结构。
　　结论：当前计算的极限现金成本约为125400元/吨，其中采用重要参数假设为硫磺跌价至8000元/吨，硫酸跌价至1000元/吨，成本支撑较强。
　　操作建议：可留少量多单或做多看涨期权
　　风险提示：印尼配额变化。