核心观点
　　基础化工行业，本周有机硅和氯虫苯甲酰胺价格上行，往后看，我们看好氯虫苯甲酰胺中间体二硝体的投资机会。地缘方面，本周边际向好，先是特朗普“取消对伊朗打击”，之后卡塔尔、美方接连释放外交信号，霍尔木兹海峡重开预期升温；但供应端的扰动持续消耗着现有库存，危机解除后补库的持续时间也有超预期的可能，比如：沙特阿美CEO警告，危机已造成史上最大供应冲击，即便海峡重开，库存恢复仍需18个月，也就是说油价位于高位的时间有超预期的可能。
　　大模型行业，国内大模型参数有持续跃迁的可能。本周阿里巴巴发布最强千问模型3.8-MAX，2.4万亿个参数；此外，字节讨论训超5万亿参数模型。另外，本周谷歌前首席科学家Jeff Dean等离职创办Discovery Loop，其核心“Loop”旨在实现科学方法的自动化，让AI自主闭环提出、执行并评估实验，这意味着硅谷正将AI研发重心从AGI转向RSI（递归式自我改进），押注AI能够自主研发更强AI，开启“智能爆炸”循环。
　　本周海外链部分标的走势隐含着股价包含较为乐观预期。两个例子，一是Q2营收、利润均超预期，Q3指引未满足激进投资者预期，AMD大跌；二是第四财季营收、利润超预期，业绩指引令市场失望，西部数据大跌。
　　投资建议：我们观点不变，市场风格有望继续均衡，周期方向，我们建议继续关注氨纶和二硝体涨价的投资机会；成长方向，建议关注润滑油添加剂以及超跌的AI材料标的。
　　风险提示：国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。