事件：公司披露第四期员工持股计划：
　　授予规模：不超过942万股（占总股本2.13%）；
　　激励对象：不超过149人，其中董事高管9人，股份份额占24.31%；其他核心员工股份份额33.92%；预留股份份额41.77%；
　　业绩考核：以25年营业收入（60.03亿元）为基数，设置两期考核窗口：
　　第一期（2026-2028年）：①收入端：考核区间单年最高营收较25年基数增量，触发值45亿元（对应105.03亿元，若28年达成对应3年CAGR20.5%），目标值105亿元（对应165.03亿元，若28年达成对应3年CAGR40.1%）；②利润端：平均净利率触发值4%、目标10%。（平均净利率为区间各年扣非前后孰低归母净利润之和/各年营业收入之和） 
　　第二期（2026-2030年）：①收入端：考核区间单年最高营收较25年基数增量，触发值45亿元（若30年达成对应5年CAGR11.8%），目标值105亿元（若30年达成对应5年CAGR22.4%）；②利润端：平均净利率触发值4%、目标10%。
　　投资建议：公司发布员工持股计划，锚定未来增长，医美业务预估26年收入利润双位数增长，外延扩张持续推进并稳步落地自建医疗机构模式，依托原料成本回落与集采利好，净利率提升空间充足；女装业务预估26年收入利润双位数增长，主系低费率线上渠道占比提升带来的结构优化，线下单店模型持续优化完善，关注医美版图扩张＆盈利修复向上的节奏。
　　风险提示：医美景气度恢复不及预期；医美行业竞争加剧；女装需求恢复不及预期等