本期投资提示：
　　当前存在两大合理原因回应未来可能的新能源车出口退税政策退坡：一是防止“内卷外化”以应对欧盟日趋成熟的反倾销、反规避及反外国企业补贴等贸易法律工具；二是汽车相关财政缺口量级扩大，其中出口退税（产业链出口约1.7万亿元）、购置税减免（几千亿缺口，后续单车减免约1.5万元）及成品油消费税损失（纯电及PHEV替代燃油）三项压力持续扩大。从政策节奏看投资机会，鉴于汽车产业体量巨大，更可能参考电池路径阶梯推进，并通过涨价对冲利润影响，高毛利率企业抗风险能力更强，看好高壁垒且有业绩兑现的公司。
　　信息发展：北斗数据变现的核心标的，关注公司业绩兑现机会。公司格局优异：终端+平台+数据三层飞轮成型，重卡数据资产价值持续兑现。公司商业模式可概括为"终端是入口、平台是枢纽、数据是资产"。北斗自由流项目已在海南省政府成功应用，今年向内陆省份拓展；随着装机规模持续扩大，公司在数据要素领域的变现能力有望逐步释放，远期数据服务空间可观。综合来看，随着数据要素价值释放加速，公司正从数据采集向数据变现稳步转型，数据服务业务有望成为新的增长引擎。
　　银轮股份：谷歌供应商地位确立，板换业务放量在即。全球数据中心液冷需求加速释放，①行业层面，CDU作为液冷系统核心环节，其配套板换产品技术壁垒较高、客户认证周期长，进入后份额稳定性与盈利水平均较为可观。②客户层面，已与谷歌建立深度供应商合作关系，产品验证已进入后期完善阶段。明年国内外板换有望放量。③业绩层面，柴发冷却持续爬坡带动收入增长，客户端订单与排产持续。但利润可能受到汇兑影响增速弱于收入，26Q2归母净利润预计正增5%-10%，对应2.4-2.5亿元。公司当前市值基本只包含主业及部分燃机预期，板换、机器人等业务尚未充分体现，整体来看，公司估值体系有望重构，市值空间显著打开。
　　福达股份：大型曲轴设备采购落地，燃机与机器人双轮驱动，打消市场疑虑。①产能可见度提升：本周正式签署大型锻造设备采购协议，专用于中大型及超大型燃气发电曲轴打消市场对公司设备匹配度的顾虑。项目建成后，公司将具备万根级大型曲轴锻件毛坯的能力。②中长期利润增量明确：毛坯产能已完全具备，业务设备成熟、无放量卡点。此外，机器人行业贝塔正逐步从此前悲观预期上修，叠加特斯拉发布会等催化，公司处于超跌修复位置。
　　投资分析意见：基于AI外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：①首先看好ai外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏集团、理想汽车、蔚来、华为系的江淮汽车等。②有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利汽车等。零部件端：机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有α支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，①智能化关注核心tier1德赛西威，核心供应链地平线等。②中大市值白马关注，银轮股份、岱美股份、新泉股份、双环传动、敏实集团、星宇股份等。③中小市值弹性关注，福达股份、隆盛科技、恒勃股份、继峰股份、川环科技等。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期