逻辑:昨日沪铝偏强震荡。宏观中东地缘紧张局势进一步缓解，地缘溢价动能继续收缩，海外电解铝复产和新建产能爬坡持续，市场对远期全球铝市由紧转松的预期持续存在，继续限制铝价上行空间。美联储加息预期反复，但短期加息预期收敛。
　　基本面来看，据SMM统计，截至上周四，国内氧化铝总库存较上周有小幅下跌。从库存结构来看，其中，电解铝厂原料库存继续小幅去化，但由于近期价格波动较大、市场对后市存在分歧，补库意愿不强，终端以观望为主。氧化铝厂内库存减少，主要受北方部分企业开展阶段性检修影响，生产受限下优先消耗厂内库存；预计下周检修结束后，该影响将逐步消退。港口库存则持续累积，海外到港量维持高位，进口资源补充现货供应，加大市场压力。总体来看，供应过剩格局未改，在几内亚铝土矿配额政策落地前，市场缺乏明显利多驱动。预计下周库存将由弱去库转向小幅累库，供需维持宽松，氧化铝价格延续弱势震荡运行。7月中国铝加工行业整体PMI录得42.2%，较6月显著回落4.4个百分点，各细分板块均处于收缩区间。各板块共性承压因素集中于7月传统消费淡季全面发酵，地产、家电、通用机械传统终端需求同步走弱，行业各分项PMI普遍落入收缩区间。据SMM统计，8月6日国内主流消费地电解铝锭库存93.3万吨，较周一库存减少2.5万吨，较上周四库存减少2万吨。
　　近期宏观面有所改善，美联储短期内加息按兵不动对有色板块的边际约束减弱，国内铝水比例持续抬升、国内电解铝库存去库恢复，共同托底铝价运行；但海外电解铝远期产能持续投放、传统淡季内国内传统终端需求偏弱，叠加中东地缘局势近期有所缓解，铝价上方存在一定压力，短期内预计偏强震荡运行。
　　观点：预计价格短期偏强震荡。
　　后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。