内容提要
　　一、纯碱供需格局：
　　（一）供给：生产利润大面积亏损但分化明显，天然碱企业满负荷生产，整体供给仍有增量。
　　（二）需求：重碱下游浮法玻璃、光伏玻璃需求均大幅走弱，短中期没有改善迹象。
　　（三）库存：下游采购谨慎，库存同期历史高位，短期难有拐点。
　　二、玻璃供需格局：
　　（一）供给：行业冷修慢于市场预期，供给下降速度不及需求萎缩进度。
　　（二）需求：地产竣工下行周期，深加工订单数量历史同期低位，终端刚需持续萎缩。
　　（三）库存：供需恶化，库存高位震荡，去库困难，拐点难现。
　　三、总结展望
　　（一）行情预判：
　　目前纯碱、玻璃处于上市以来历史估值低位，多空博弈加剧，空头止盈和低位多头试探并存。短期存在技术性反弹可能性，但供需宽松大格局未扭转，高库存持续压制价格，基本面仍然不具备筑底的条件。
　　估值低不是趋势反弹的基础，容易冲高回落，短期内预计纯碱、玻璃价格低位磨底为主，不排除进一步下行探底的可能。
　　（二）风险点：
　　地产政策强势刺激；纯碱能耗、环保政策加码，落后产能出清加速