【钢材】
　　今日盘面震荡小幅反弹。螺纹表需环比小幅回升，产量稍有下滑，库存继续小幅累积。热卷表需、产量均明显下降，库存继续累积，关注淡季需求韧性。下游承接能力不足，累库压力不减，高炉减产检修力度增大，铁水产量回落缓解供应压力，持续性有待观察。从下游行业看，地产投资降幅继续扩大，基建、制造业投资增速延续回落态势，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位，后期严格落实出口许可证管理仍有一定扰动。随着宏观情绪回暖，盘面波动中企稳，负反馈预期有待缓解，反弹空间依然受限，短期震荡为主。
　　【铁矿】
　　铁矿今日盘面反弹。供应端，全球发运量环比增加，大幅强于去年同期水平。BHP与员工的薪资谈判仍有波折，继续关注后续进展。国内到港量增至年内高位，强于去年同期水平，港口库存大幅增加。需求端，钢厂盈利比例低位继续下滑，叠加阶段环保因素，停产检修情况较多，铁水产量持续回落。重要会议暂未传递出超预期利好信息，市场情绪随之降温。外部地缘冲突处于拉锯状态，油价维持偏高中枢震荡，盘面下方仍存在一定成本支撑。我们预计铁矿盘面震荡。
　　【焦炭】
　　日内价格强势反弹。第三轮提降以提，预计本周五全面落地，焦化利润持续低迷，钢厂利润也较微薄，焦炭提降倒逼焦煤价格下降，日产小幅下降。焦炭库存小幅下降，贸易商采购意愿低迷。整体来看，焦煤供应紧张，焦炭供应相对宽松，下游铁水虽有下降但市场预期降幅或有限，钢厂利润处于盈亏平衡线附近。焦炭盘面贴水，蒙煤通关数据恢复年均水平附近，低硫澳洲主焦煤影响相对有限。关注安监影响程度，以及矿山复产节奏，价格下行压力增加。