事件：公司发布2026年半年度报告，2026年上半年，公司实现营业收入142亿元，同比+16.7%；实现归母净利润19.8亿元，同比+101.6%。其中Q2单季度实现营业收入74亿元，同比+27.1%，环比+9.4%；实现归母净利润13.14亿元，同比+174.4%，环比+96.5%。
　　点评：
　　氨纶景气上行，26Q2业绩大幅增长。2026年Q2氨纶价差显著扩大，产品涨价有效覆盖PTMEG、MDI等原料成本压力，单吨盈利改善明显。2026年Q2，国内氨纶价差15042元/吨，同比+6197元/吨，环比+3832元/吨；己二酸价差3442元/吨，同比+582元/吨，环比+686元/吨；鞋底原液价差7356元/吨，同比+649元/吨，环比+1314元/吨。氨纶行业供给收缩叠加终端需求回暖推动行业景气上行，头部企业凭借规模优势优先受益盈利修复。
　　持续完善产业链布局，充分受益行业景气回升。公司作为氨纶、己二酸、聚氨酯原液全球行业龙头，三大类产品产量均居全球第一，具备显著规模优势。截至2026年H1，公司拥有氨纶产能47.5万吨、己二酸产能135.5万吨，聚氨酯原液产能52万吨。此外，公司大力加码完善产业链布局，持续推动氨纶产业链深化项目以及年产110万吨天然气一体化项目。其中对于氨纶产业链深化项目，公司年产24万吨PTMEG项目分两期建设，截至2026年6月，项目一期已完成土地平整、桩基施工及主体结构封顶，配套公用工程设施同步推进；年产110万吨天然气一体化项目主体内容包括25万吨BDO和30万吨合成氨，预计投资50.2亿元，截至2026年7月，公司已取得项目用地，土建工程尚未正式启动。公司持续打造一体化产业链，通过产业链的强链补链延链，增强一体化规模优势，抵御行业周期，夯实行业领先地位，进一步增强公司的盈利能力及抗风险能力。
　　盈利预测、估值与评级：氨纶、己二酸景气持续回升，公司盈利能力显著提升，因此我们上调公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为38.06（上调45%）/40.36（上调25%）/42.65亿元，对应EPS分别为0.77/0.81/0.86元，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：新增产能建设不及预期风险，原材料价格波动风险，下游需求复苏不及预期风险。