【行情复盘】
　　国内商品期货多数收涨，涨幅前三名的品种为：
　　硅铁（CZCE），最新涨跌幅+3.61%，收盘涨超3%
　　多晶硅（GFEX），最新涨跌幅+2.16%，收盘涨超2%
　　沪银（SHFE），最新涨跌幅+1.9%，收盘涨超1%跌幅前三名的品种为：
　　集运指数(欧线)（INE），最新涨跌幅-3.36%，收盘跌超3%乙二醇（DCE），最新涨跌幅-2.56%，收盘跌超2%原油（INE），最新涨跌幅-2.09%，收盘跌超2%
　　整体来看，新能源相关品种、贵金属、黑色系品种领涨，能源航运品种领跌，走势分化主要受供需基本面、地缘事件及产业政策影响。
　　【重要资讯】
　　1、美油主力合约收跌5.44%，报80.06美元/桶；布油主力合约跌4.81%，报83.70美元/桶。美伊局势缓和，双方启动谈判，市场预期霍尔木兹海峡通航限制将缓解，此前因地缘冲突累积的供应风险溢价大幅回吐；欧佩克+同意上调产量配额，完成2023年自愿减产政策的逐步退出，强化了全球原油供应宽松预期；哈萨克斯坦遇袭后原油出口逐步恢复，全球原油供应紧张格局得到一定缓解。
　　2、韩国央行时隔逾13年重启黄金购买计划。韩国央行宣布，将在中长期内扩大黄金在外汇储备中的占比，并引入从国内黄金生产商采购出口用黄金的新渠道。该行还开始购买以黄金为标的的美国ETF。
　　3、随着美国政府铜关税最终裁决的临近，铜金属正以至少12年来最快的速度涌入美国市场。据IHSMarkit航运数据，今年7月抵达美国的铜约20万吨，为2014年有数据以来的最大单月流入量。Comex铜库存较年初增长逾40%，达到历史最高水平。
　　4、美国财政部本周将公布最新季度再融资计划。市场普遍预计，财政部长贝森特将再次维持现有国债发行前瞻指引，即至少未来数个季度不增加中长期国债发行规模，继续依赖短期国库券满足融资需求。
　　5、美国总统特朗普表示，与伊朗谈判目前正在进行中。特朗普称，关于与伊朗的谈判，第一阶段是开放霍尔木兹海峡，第二阶段是无核化。霍尔木兹海峡可能最迟8月4日重开。特朗普还表示，谈判是应伊朗的要求，在沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔还有其他一些国家的支持下进行的。
　　【策略建议】
　　原油：核心驱动为地缘事件变化与欧佩克+增产，供应预期偏宽松推动价格下跌；不确定性在于美伊谈判落地进度，霍尔木兹海峡通航恢复仍需时间，现货供应依旧偏紧，后续价格取决于谈判实际进展。机构观点认为当前地缘溢价出清后油价重回75-82美元/桶区间震荡，下方支撑较强，上方85美元/桶存在阻力。
　　铁矿石：核心驱动为供需格局，当前供增需降，全球发运增加、港口库存累积，国内钢厂检修减产导致需求收缩，基本面偏弱。多数机构观点认为短期震荡，中期震荡偏弱，建议逢高做空，提示价格下行风险。花旗指出铁矿石关键成本支撑在85美元/吨，约6%供应面临减产风险。
　　棉花：核心驱动为外盘支撑与国内需求疲软的多空制衡，外盘偏强形成托底，国内下游需求淡季、订单不足压制上行空间。机构认为短期大概率延续区间震荡，后续关注产区天气变化及下游订单回暖。
　　贵金属（黄金白银）：国际贵金属小幅上涨，国内沪银跟随外盘涨超1%，主要因油价下跌缓解加息预期，美元指数走弱提供支撑，黄金受避险情绪降温影响涨幅较小，整体维持震荡走势。
　　黑色系（硅铁、焦煤等）：硅铁涨超3%领涨市场，焦煤涨1.36%，主要受国内宏观政策宽松预期支撑，叠加下游复产预期带动需求乐观情绪，硅铁产能调整带来供给端收缩预期推动价格上行。
　　【风险提示】
　　合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
　　波动率管理：若隐含波动率处于历史低位（分位数<30%），可优先买入期权；若隐含波动率偏高（分位数>70%），可考虑卖出期权或价差组合。
　　政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转，需密切关注相关资讯对趋势的影响。
　　期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。