重点品种：
　　【短评-铜】据SMM资讯，受益AI智算中心、东数西算、跨洋海缆三重需求爆发；上游光棒扩产周期18-24个月，行业产能供给紧缺，2026年光纤价格持续大幅上调；空芯光纤、超低损耗G.654E高端光纤为算力干线刚需，头部企业长协锁单至2028年。评：宏观面，7月FOMC维持利率不变但三名委员主张加息，沃什并未对降息路径做出明确指引，但美国最新PCE及GDP数据削弱市场加息预期。供给面，智利遭遇罕见冬季风暴，部分铜矿受影响停产，复产需要一定时间，铜精矿TC持续下探历史极值。需求面，虽然处于传统淡季，但AI算力基建、新能源车及电网建设持续放量，社会库存淡季去库。目前底部有矿端硬约束以及低库存支撑，预计短期铜价震荡偏强。
　　【短评-PX】截至7月31日，亚洲PX开工负荷为56.5%，月环比下降6个百分点；中国PX开工负荷为58.2%，月环比下降13.2百分点；截至7月31日，PTA开工负荷63.4%，月环比下滑3个百分点；7月初PXN约341美元/吨，但受到成本端石脑油价格强势上涨，以及需求端拖累影响，7月下旬PXN一度压缩至137~152美元/吨（7/24）。评：月初虽然PTA和PX开工都存在回升的趋势，但整体上下游TA的供应回归速度偏快，导致PX短期维持紧平衡，但中长期随着负荷回归及新装置投产，PX供需格局预期仍然偏弱,长期PXN受抑制，而且原油高位承压。PX逢高沽空为佳。