主要观点：7月，市场交易主线仍围绕美伊局势展开。本月美伊冲突相对6月再度升级，战火重燃，上月达成的谅解备忘录形同虚设，霍尔木兹海峡再度遭到封锁，通行量骤降。另一方面，巴基斯坦披露双方仍在通过外交渠道保持沟通。截至目前，美伊局势已回到签署谅解备忘录前的局面，呈现边打边谈的状态。
　　基本面上，由美伊战火复燃导致海峡封锁、原料供应不足的问题持续影响现实生产。7月PX开工水平大幅下降，PTA虽有部分装置复产，但开工水平仍处于近五年低点。同时，PX进口量也受影响大幅下滑，PX供应边际收紧，幅度比PTA更大。
　　进入8月，根据现有检修计划，部分PX、PTA前期检修装置计划于8月复产。但由于海峡通行难以短期恢复正常，即使供应出现边际增量，开工率也很难恢复到战前正常水平。相对3月，PTA社会库存已经被消耗到近五年历史新低，二甲苯港口库存也去库至年内低点，现货流通紧张，在价格下方构成有力支撑。即使海峡通行恢复正常，各环节开工回升、补库也需要时间。
　　需求端，由于本月美伊局势恶化，原料价格低位反弹，刺激长丝、短纤下游补货，长丝、短纤产销水平小幅好转，纺织企业原料库存可用天数小幅上升。在低开工水平下，长丝、短纤厂库的库存天数均从高位开始去库，有效支撑行业加工利润，尤其是长丝POY品类。印染、经编、喷水等终端纺织机械开工水平均处于历史同期低位，为减轻资金压力，纺织企业也没有如往年一般在旺季来临前提前准备成品库存，产成品库存仍处于近五年最低点。策略上，前期高位做缩PTA盘面加工费策略可止盈离场，单个品种维持逢低做多思路，中东美伊局势仍是关注焦点。观点仅供参考。