工业绿色转型与气候变化顶层部署协同推进，低碳产业进入提质扩容阶段：1）工信部印发《工业绿色低碳发展“十五五”规划》，推动工业资源循环利用由末端治理向全过程管理转变，围绕再生资源高效利用、大宗工业固废综合利用、新型固废规范处置及资源化装备升级等方向作出系统部署。随着政策标准、回收体系、技术装备与市场应用协同完善，循环产业有望加快扩容提质，资源化利用及相关装备需求持续释放，推荐关注高能环境等标的。2）生态环境部等19部门印发《国家应对气候变化“十五五”规划》，明确到2030年单位国内生产总值二氧化碳排放较2025年降低17%，非二氧化碳温室气体形成3000万吨二氧化碳当量减排能力，围绕碳排放双控、产品碳足迹、甲烷等非二氧化碳温室气体治理及气候风险适应系统部署，并推动碳市场数字化升级和碳监测体系建设。政策端强化循环产业发展逻辑，建议关注瀚蓝环境等。
　　当周碳交易行情：本周（7.27-7.31）全国碳市场综合价格行情为：最高价99.50元/吨，最低价93.50元/吨，收盘价较上周五上涨5.35%。本周挂牌协议交易成交量192.0万吨，成交额1.8亿元；大宗协议交易成交量377.4万吨，成交额3.4亿元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量569.4万吨，总成交额5.2亿元。截至2026年7月31日，全国碳市场碳排放配额累计成交量9.4亿吨，累计成交额632.7亿元。
　　宏观利率处于历史低位，关注资源循环板块与高分红标的。现阶段宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，成长性与确定性强。我们看好列入““十五五”规划设计的资源循环板块与高分红资产，重点推荐：1）金属资源化产能释放，业绩亮眼的高能环境。2）高分红、管理优异、业绩稳定增长的环保国企洪城环境。
　　行业新闻：1）环保监管|生态环境部印发《关于构建生态环境信用监管体系的实施方案（征求意见稿）》。2）节能降碳|“《全国碳排放交交易市场2025、2026年度发电行业以及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》发布。3）水体治理|宁夏生态环境厅起草《宁夏水生态环境保护“十五五”规划（征求意见稿）》。
　　板块行情回顾：当周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。当周上证综指涨幅为0.47%、创业板指跌幅为3.93%，环保工程及服务Ⅲ（申万）涨幅为5.92%，跑赢上证综指5.44%，跑赢创业板指9.85%；公用事业涨幅为1.08%，跑赢上证综指0.61%，跑赢创业板指5.02%。环保子板块涨跌幅分别为：监测（8.05%）、水处理（3.70%）、水务运营（2.15%）、节能（2.26%）、大气（12.39%）、固废（3.51%）。A股环保个股中，涨幅前三的个股为启迪桑德（25.36%）、神雾节能（22.65%）和宝馨科技（16.67%）；跌幅前三的个股为龙源技术（-18.17%）、先河环保（-10.96%）和南方汇通（-7.91%）。
　　风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。