油脂观点
　　市场要闻与重要数据
　　价格行情
　　期货方面，7月收盘豆油2609合约8389元/吨，环比下跌58元，跌幅0.69%；7月收盘棕榈油2609合约9281元/吨，环比上涨9元，涨幅0.10%；7月收盘菜油2609合约9894元/吨，环比上涨224元，涨幅2.32%。现货方面，棕榈油现货价格9130元/吨，环比下跌60元/吨，跌幅0.65%，现货基差P09-151，环比下跌69元；豆油现货价格8480元/吨，环比下跌50元/吨，跌幅0.59%，现货基差Y09+91，环比上涨8元；菜油现货价格10420元/吨，环比上涨250元，涨幅2.46%，现货基差OI09+526，环比上涨26元。
　　棕榈油供需
　　供应方面，南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，2026年7月1-25日马来西亚棕榈油产量环比下降0.11%，鲜果串单产下降1.32%，出油率提高0.23%。MPOA数据显示马来西亚7月1-20日毛棕榈油产量较6月同期增加6.85%，其中马来西亚半岛产量增加10.64%，婆罗洲产量增加1.72%，沙巴产量减少0.09%，沙捞越产量增加6.28%，增产季压力仍存。截至7月31日棕榈油本月新增商业买船共14船，其中6条8月船期、1条11月船期、4条12月船期、3条2027年5月船期。海关数据显示，2026年6月我国棕榈油脂合计进口22.42万吨，月环比减少11.16%，同比减少45.70%；1-6月棕榈油脂累计进口161.90万吨，较上年同期增加21.99万吨，增幅15.71%。本统计月内，国内重点油厂棕榈油成交总量为8845吨，日均成交量为402吨，较上月日均增加72吨，环比增幅32.98%。库存方面，据Mysteel调研显示，截至2026年7月24日（第30周），全国重点地区棕榈油商业库存83.91万吨，环比上周增加3.67万吨，增幅4.57%；同比去年61.55万吨增加22.36万吨，增幅36.33%。
　　豆油供需
　　供应方面，据海关总署数据显示：2026年6月中国豆油进口量5875.736吨，环比减少15.13%，同比增加4.59%；1-6月中国豆油进口累计40652.088吨，较去年同期增加6238.098吨，累计同比增幅18.13%。2026年6月国内豆油出口量87210.224吨，环比增加27.25%，同比增加302.37%；1-6月豆油出口累计463660.815吨，较去年同期增加324935.204吨，累计同比增幅234.23%。据Mysteel农产品团队对国内动态全样本油厂跟踪统计，2026年7月全国油厂大豆压榨豆油产量为201.47万吨，较上月增加12.52万吨，增幅6.62%；较去年同期增加9.02万吨，增幅4.69%。本统计月内，国内重点油厂豆油散油成交总量48.99万吨，日均成交量2.23万吨，较上月成交总量环比减幅35.18%，日均成交量减幅41.07%，终端消费淡季成交清淡。库存方面，现114家样本调研显示，截至2026年7月24日（第30周），全国豆油商业库存141.64万吨，环比上周增加2.76万吨，增幅1.99%；同比增加14.01万吨，增幅10.98%，创逾七个月新高。
　　菜油供需
　　供应方面，根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜籽压榨量为45.68万吨，较上月减少13.71万吨，压榨总量明显回落。本月压榨节奏先抑后扬：上旬广东部分油厂因菜籽原料衔接不畅阶段性断籽停机，拖累全国开机率降至低位；中旬随菜籽陆续到港，油厂恢复生产，压榨量逐步回升。整体来看，本月菜籽供应仍偏紧，压榨量处于年内偏低水平。区域上，广东开机率先降后升波动最明显，广西受船期偏少影响全月开机维持低位，华东及华北开机相对稳定。本月沿海油厂菜油产量为19.19万吨，较上月减少5.75万吨，油厂总体开机率依旧偏低。需求方面，本月沿海油厂菜油提货量为18.92万吨，较上月减少7.97万吨。相较上月，国内油厂菜油提货需求减弱，终端需求较为疲软，市场成交较为清淡。库存方面，截至7月末全国进口菜籽库存30.4万吨，环比减少6.7万吨，沿海油厂菜油库存3.85万吨，环比增加0.8万吨。
　　市场分析
　　7月国内三大油脂先上涨后回调，受原油大幅波动、市场交易产地天气及国内供需基本面主导，各品种分化明显。菜油受加拿大产地天气异常、供应偏紧基差高企支撑表现强势；豆油受国内供强需弱及月底储备大豆投放压制表现较差；棕榈油受印尼B50政策及远期厄尔尼诺减产预期支撑，呈现近弱远强格局。品种价差方面，本月菜油、棕榈油表现较强，豆油稍弱，截至7月31日收盘，豆棕09合约价差-892，豆菜09合约价差-1505，菜棕09合约价差613。
　　豆油方面，USDA作物生长报告显示截至7月26日美豆优良率63%，较前一周66%回落同时低于去年同期68%，主要是受7月中上旬产区不利天气影响，同时市场交易中国持续采购美豆（累计超160万吨），CBOT大豆获成本支撑并突破1250美分一线；月底中西部地区迎来有利天气，有利于大豆作物生长，美豆受天气好转虽有回调，但仍然在1200以上。后期关注USDA8月报告对单产和产量的调整。ANEC最新预估7月巴西大豆出口1250万吨，较前一周预估继续下调，但仍高于去年同期的1194万吨，南美供应整体充裕。CBOT美豆油中上旬受原油大涨外溢提振持续走强，月底同样受产区天气改善大幅回调。国内方面，海关数据显示6月进口大豆1354.7万吨，钢联数据显示7-9月份国内全样本油厂大豆到港约1064.05万吨、1050万吨、930万