八月配置建议：
　　7月政治局会议继续贯彻稳中求进的工作总基调，以扩内需为最主要抓手，增强经济发展内生动力。政策表述上更加注重“发挥各项存量政策效能”和“及时谋划出台务实管用的增量政策”，反映出更加注重政策的落地效能。关于产业方面的表述，本次会议重点强调全面实施“人工智能+”和继续综合整治“内卷式”竞争，以及扩内需相关的优质消费供给和新型基建投资“六张网”等。我们认为，下半年以上相关产业可能有更多具体政策落地实施。
　　我们维持报告《震荡蓄力，均衡迎新》中的观点。权益市场面临多重考验，短期内A股可能将继续面临震荡筑底局面。但是，我们认为无需过度悲观。海内外科技股杠杆风险已逐渐释放，A股资金面存在托底，国内政策预期提升，当前时点可以更加乐观。我们认为随着半年报业绩逐渐披露，市场将更加注重科技板块的“业绩验证”情况。后续配置建议由前期的“科技抱团”逐渐转向更加均衡的配置思路。
　　经济基本面方面，7月出口、PPI等数据有望延续较高增速，工业增加值在出口链和高技术制造业的拉动下有望继续回暖。第二，政策环境来看，7月政治局会议后，相关政策预期提升，宏观政策方面可能更注重存量政策的落地效果。美联储货币政策可能出现反复的影响逐渐被市场消化，国内宏观流动性有望维持宽松。第三，股市资金面来看，多路资金合力托底，更多中长线资金有望入市。
　　建议关注：（1）AI产业景气逻辑仍相对坚固，国产半导体替代加速。但需注意科技板块内部可能分化，资金可能切换至兼具业绩确定性和产业趋势具持续性的方向。（2）伴随着PPI同比持续提升以及“六张网”投资建设逐渐落地，周期板块盈利能力有望持续修复，建议关注前期滞涨、估值处于低位的上游原料、中游制造等细分方向。（3）出口高景气确定性较强，海外补库需求提升，出口链上市公司海外营收占比有望进一步提升，重点关注电网设备、工程机械、船舶、家电等高端制造方向。（4）适度配置位置较低、同时业绩增速较高的非银金融头部公司。
　　八月组合推荐：
　　7月组合中，东阿阿胶（+20.41%）、川投能源（+15.07%）、腾讯控股（+10.56%）、中国中免（+8.96%）、三七互娱（+5.51%）等月度收益率相对较好，AI硬件相关标的调整较多。我们的7月组合相对抗跌，月度平均收益率表现优于上证指数、沪深300和创业板指。
　　8月组合：江海股份、路维光电、鸿合科技、焦点科技、三七互娱、中国东方教育、珍酒李渡、东阿阿胶、新和成、华电国际。重点覆盖电新、通信、传媒、新消费、食品饮料、医药、化工、公用事业等行业。
　　风险提示：海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；海外关税政策不确定性风险；地缘冲突升级风险；公司基本面可能发生变化、公司业绩不达预期的风险等。