七月配置建议：
　　6月，A股日均成交量维持在历史高位水平，6月22日成交额达到3.76万亿，两市交投升温，大盘维持区间整固。两融余额首次突破3万亿，两融增量资金集中布局于AI硬件、半导体等高景气成长赛道。6月市场分化进一步加剧，科创50指数“一枝独秀”创历史新高，而多数传统行业进入调整时段。从科技赛道内部来看，出现“缩圈”现象，部分方向出现一定的波动和调整。半导体产业链全面爆发，尤其是上游方向，市场资金快速切换配置方向。半导体产业链强势主要受益于“全球AI算力需求增长势能持续释放+国产替代进程加速+业绩验证与资金抱团”等逻辑共振。目前TMT行业成交额占A股成交额比重已达到历史高位水平，交易拥挤问题、季末资金压力、以及存储产业链成本传导等行业层面的担忧使得近期市场整体波动加剧。
　　展望7月，我们认为随着半年报业绩逐渐披露，市场将更加注重科技板块的“业绩验证”情况，A股大概率延续震荡上行、结构分化的趋势。第一，经济基本面来看，7月出口有望维持较高增速，工业增加值在出口链和高技术制造业的拉动下有望继续回暖。7月PPI和工业企业利润增速预计继续上升，A股中报盈利增速相较一季报有望继续改善。第二，政策环境来看，7月政治局会议相关政策预期提升，宏观政策方面可能更注重存量政策的落地效果。美联储货币政策可能出现反复的影响正在逐渐被市场消化，国内宏观流动性有望维持宽松。第三，股市资金面来看，需要注意重要IPO时点节点，可能对存量流动性造成阶段性分流。
　　市场方向上建议关注：（1）AI产业景气逻辑仍相对坚固，国产半导体替代加速。但需注意科技板块内部可能分化，资金可能切换至兼具业绩确定性和产业趋势具持续性的方向。（2）伴随着PPI同比持续提升，周期板块盈利能力有望持续修复，建议关注前期滞涨、估值处于低位的上游原料、中游制造等细分方向。（3）出口高景气确定性较强，海外补库需求提升，出口链上市公司海外营收占比有望进一步提升，重点关注电网设备、工程机械等高端制造方向。（4）适度配置位置较低、同时业绩增速较高的非银金融头部公司。
　　七月组合推荐：
　　7月组合：鼎通科技、路维光电、卓胜微、腾讯控股、三七互娱、宁德时代、中国中免、东阿阿胶、华致酒行、川投能源。重点覆盖通信、科技、计算机、传媒、电新、新消费、医药、食品饮料、公用事业等行业。
　　风险提示：海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；海外关税政策不确定性风险；地缘冲突升级风险；公司基本面可能发生变化、公司业绩不达预期的风险等。