交易逻辑和核心观点
　　从政治局会议精神来看，政策延续以往，并无太多新的政策和刺激出台，下游行业需求表现依然乏力，盘面螺纹、热卷和铁矿石等均大幅增仓，钢矿市场延续偏弱运行。
　　展望后期市场行情，从宏观政策角度，从宏观政策角度，如果没有更多相关政策出台，黑链预计依然维持弱势。从钢材下游需求来看，一线城市二手房等房地产成交好转，但是6月份房屋新开工同比降幅依然较大（-26%）；基建投资增速回落（6月份单月同比增速为-10.17%），工程项目开工不多，并且资金到位依然有压力，水泥的出库量和直供量累积同比依然下滑20%以上，表明建材需求依然疲弱；卷板需求方面，机械、造船行业用钢需求保持强势，但是汽车、家电等下游消费增速下滑（乘联分会：7月1-12日，全国乘用车市场零售44.3万辆，同比去年7月同期下降15%，较上月同期下降1%；第一商用车网：1-6月，我国重卡行业累计销量达到约66万辆，同比增长约22%。产业在线：7月空冰洗排产合计总量2917万台，较去年同期生产实绩下降7.1%）。出口订单有所转弱。从调研情况看，钢材整体当前接单情况依然有压力，普遍7天左右的订单量。
　　钢材供应端方面，铁水产量高位回落，本期新增6座高炉复产，10座高炉检修，高炉盈利恶化，盈利率仅有33.77%，后期钢材供给有望回落。从钢材驱动来看，当前供给依然处于高位水平，而需求边际弱化，中期驱动预计有所弱化。从钢材估值情况来看，成本方面，铁矿石、合金等原料期货价格震荡整理，焦炭预计开始提降，成本端支撑有望减弱。
　　原燃料方面，铁矿石供给方面，发运最近有小幅回落，后期到港预计整体平稳有增，需求端高位回落，港口铁矿库存预估小幅增库，铁矿石中长期依然偏弱运行；煤焦方面，短期内铁水下降预期将对煤焦价格形成压力，后期继续关注钢材下游需求情况及停产矿山的复产力度，焦煤供给收缩为双焦价格提供了底部支撑，上涨空间则取决于钢材下游需求情况，以及矿山的复产力度。
　　铁合金方面，锰硅：截至7月底，行业正处于锰矿加速补跌进程中，盘面反而由于硅锰即期供应缺口扩大而相对抗跌，现货表现偏强，市场可售货源极其紧张，具体表现为盘面以月中为节点从C结构逐步像B结构转变。即便锰矿加速补跌，即期主力合约依旧处于贴水区间，现货偏强，中期不建议锰硅追空，以多配为主。硅铁：硅铁行业格局持续处于总量过剩vs交割品缺少的矛盾中，具体表现为全合约上方压力明显（09合约的5950-6000元/吨），但单体72标块供应量最大的厂家有足够筹码去顶月度钢招，导致近月价格跌破5750元/吨以下买盘偏强，且9-11持续震荡走B结构，单边操作难度提高。市场需持续关注SY和MY复产后交割品的供应情况，若72标块供应依旧受限或无法流通至交割环节，那么9-11或依旧以B结构持续接近交割月，近月不建议参与，中期以逢高空远月为主。
　　整体来看，政策没有新的期待，下游需求乏力，钢厂检修继续增多，黑色整体表现弱势。
　　风险提示：7月底政治局会议刺激政策超预期。（数据来源：钢联数据，IFinD）