氧化铝主力创合约新低，过剩困局与成本支撑下后市如何演绎？
　　1.盘面表现与核心逻辑：氧化铝期货弱势走低，主力2609合约最低跌至2617元/吨，跌幅逾2%，刷新该合约上市以来新低。当前走势的核心矛盾在于国内新增产能攀升与复产释放，导致供需过剩格局难以扭转，现货价格不断下探压制期价。不过盘面下探至高成本地区现金成本线后，成本支撑力度也有所显现。
　　2.供应产能陆续释放，过剩格局依然稳固：供应端方面，国内广西等新项目持续投产爬产，且此前检修停产的产能陆续恢复，推动总体产量与库存持续增加，市场边际宽松。虽然印尼出口政策阶段性扰动及个别企业焙烧炉检修带来零星影响，但难改国内整体过剩的大趋势。
　　3.现货重心持续下移，亏损加深强化底部支撑：现货市场上，氧化铝现货价格小幅跟跌，行业即期利润亏损呈现扩大态势。但随着期价下探并逼近高成本地区的现金成本线，成本端的托底支撑逐步增强。此外，几内亚矿端成本与海运费维持高位，一定程度上限制了价格下方深度下跌的空间。
　　4.全球产量回落及海外出口扰动虽能提供事件性支撑，但国内库存增加与现货下跌仍主导定价。行业亏损扩大使成本约束增强，预计氧化铝短期维持震荡偏空。