今日贵金属冲高回落，沪金主力收涨0.48%，沪银主力收涨0.85%，铂金主力收涨1.06%，钯金主力收涨1.78%。①核心逻辑，短期避险方面，中东等地缘异动风险继续僵持；美国就业和通胀压力缓解，加息和缩表预期仍存压制。②避险属性方面，苏伊士运河附近港口遭袭，美伊冲突或开辟新战线。美国扩大对伊朗制裁，瞄准霍尔木兹海峡收入网络。美国10%临时全球关税到期，特朗普祭出强迫劳动301关税。③货币属性方面，美国第二季GDP增长环比年率为1.5%，低于市场预期的2.1%。美国6月核心PCE价格指数环比上涨0.1%，同比上涨3.3%，较5月有所回落。美联储本月按兵不动但现鹰派异议，沃什称抗通胀绝不动摇。三名决策者支持加息，凸显联储内部对于通胀风险看法的分歧。美国就业和通胀压力减轻，但未来风险上升，市场预期美联储加息预期仍存。美元指数和美债收益率高位震荡；④商品属性方面。白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期仍存；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数高位偏强，人民币升值利空国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变。