[原油]当前原油市场呈现“地缘溢价高波动、基本面偏紧”的格局。当地时间7月29日，特朗普表示美国要给予伊朗沉重打击。基本面偏紧亦对油价构成提振。昨夜EIA数据显示美国商业原油库存大幅去库，战略储备库存继续走低。此外，全球浮仓库存仍处于偏低水平。在美国能源信息署和国际能源署均预计2026年全球石油需求同比下降的背景下，平衡表显示三季度全球原油供需仍存在明显缺口。短期来看，美伊局势仍是主导油价的核心变量，当前局势依然紧张，预计油价将维持高位波动状态。值得警惕的是，冲突以来全球原油库存已降至低位，且三季度预计延续去库态势，市场缓冲能力明显削弱，一旦再度发生供应中断，对油价的推升作用将更为直接剧烈。建议密切关注关伊动态及霍尔木兹海峡通行状况，合理控制仓位，防范波动风险。
　　[沥青]油价经历前期回调后再度蓄势上行，BU跟随反弹。当前沥青自身基本面呈供需双弱格局，但库存处于绝对低位。8月炼厂排产环比有所提升，同比降幅仍高达32%;需求端，道路建设及防水领域表现低迷，不过年初至今样本企业沥青出货量累计同比降幅较7月初有所收窄。供需边际收紧叠加行业本就处于低库存，赋予沥青较强的价格弹性。方向上虽仍跟随原油，但在原油已累积较大涨幅、波动风险加剧的背景下，低库存对沥青价格的底部支撑效应更为突出，预计其表现相对抗跌。
　　[燃料油&低硫燃料油]昨日美国总统特朗普表示将对伊朗发动打击，以回应其对驻中东美军的突袭，一艘美国天然气储存船在埃及遇袭，中东局势持续升温且冲突向外蔓延。在地缘风险推动下，燃料油自隔夜起偏强运行。高硫方面，霍尔木兹海峡通行量维持极低水平，伊朗彻底拒绝海峡共管方案，胡塞加码红海管控并拟征收商船通行费，曼德海峡通行不稳定，地缘博弈下中东供应收紧矛盾持续。需求端仍处发电旺季，消费端存在支撑，供应紧张格局支撑高硫维持偏强。低硫方面，柴油裂解价差持续高位，全球柴油库存低于季节性水平，出口持续下滑，后续裂解预计维持强势，受到成品油裂解高企的结构性支撑，低硫表现较高硫更为坚挺。整体来看，燃料油核心逻辑仍围绕地缘博弈下的供应紧张展开，短期预计跟随原油维持高波动格局。