铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：7月29日，SHFE主力合约收盘价104850元/吨，但较7月23日价格有所回落。SMM 1#铜均价105340元/吨，较前日下调90元/吨。升水铜和平水铜升水分别小幅走高至315元/吨和260元/吨，基差走强。LME（0-3）升水为30.2美元/吨，较7月23日的38.11美元/吨明显收窄。
　　持仓与成交：7月28日，LME铜持仓量为246844手，较前一交易日减少758手，持仓量小幅收缩。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：矿端供给整体充足。嘉能可上半年自产铜产量同比增长15%，并维持全年产量指引不变，预计下半年产量占比更高。西部矿业玉龙铜矿上半年矿产铜产量稳定，其三期工程预计年末完成基建，投产后处理规模将扩大。海外方面，刚果金一季度铜产量累计84.4万吨，哈萨克斯坦1-5月精炼铜出口同比增长17.2%，均显示供给增量明显。需求端，终端消费表现不温不火。国内新能源领域需求提供支撑，截至6月底充电基础设施同比增长43.2%，梅河口储能项目开工。但SMM社会库存数据显示，下游消费偏弱，尤其是上海和广东地区受制于终端消费乏力，导致库存出现累积。
　　库存端：三大交易所库存表现分化。截至7月29日，LME铜库存26161吨，减少2.83%；SHFE铜库存262300吨，减少2.41%，两者均延续去库趋势。而COMEX铜库存则增至709101短吨，处于相对高位。国内市场方面，截至7月27日，SMM全国主流地区电解铜社会库存为11.72万吨，环比增加0.53万吨，反映出国内现货流通环节存在小幅累库压力。
　　价格走势判断
　　预计未来一到两周铜价将维持高位震荡。驱动原因：供给端，矿端产量释放预期明确，但冶炼端受日本地震等短期扰动事件影响，供应稳定性存在不确定性；需求端，新能源领域托底需求，但传统领域消费疲软，社会库存累积显示现货采购意愿不足；宏观情绪方面，整体维持中性，缺乏明确的方向性驱动