宏观&行业消息：【印尼镍出口因稀土检测延迟约120份报告待签】外电7月29日消息，印尼镍冶炼厂协会FINI表示，尽管总统办公厅承诺解决因新稀土元素含量检测导致的出口瓶颈，但出口商仍在等待约120份检测调查报告签发，以恢复发货。FINI称，本月早些时候推出稀土元素强制检测计划后，出口即遭延迟。在本周一由总统办公厅组织的会议上，企业已获确认此前延误的包括镍和铝土矿在内的加工矿产品发货将被允许放行。然而截至周三，来自镍产区苏拉威西、锡矿区邦加勿里洞及铝土矿资源丰富的西加里曼丹等多个矿业中心的多种商品仍有约120份调查报告尚未签发。FINI表示，检测无法进行的原因是监管和治理问题，以及现场准备不足和检测设备缺乏。（上海金属网编译）
　　盘面：夜盘沪镍主力合约收于131280元/吨，涨幅0.66%，成交量9.40万手，持仓量减少3827手至17.41万手。技术面柱体和影线分别在MA30日和MA20日均线处获得支撑，但夜盘的MA10日均线和MA5日均线转成压力位，短线或走弱。
　　供应：菲律宾进口矿量维持高增长，但菲律宾受制于其实际的产能限制，后期增量可能受限。这也可以从菲律宾出口的镍矿总量中发现，其扩大出口的主要增量来自于低品镍矿，实际的镍元素出口增量同比仅在9.6%左右，远不如中国从菲律宾进口的镍矿同比增量那么夸张。印尼MHP和高冰镍的产量持续下降，即使存在部分镍铁转高冰镍的产量出现，但依旧无法弥补元素供应不足带来的产量下降，预计会逐渐影响中国高冰镍实际可进口量；而纯镍方面，进口窗口持续保持关闭，必然影响纯镍实际进口量；供应端的两大增量皆不可持续。从经济性的角度考虑，印尼镍铁的产量下降或高于MHP和高冰镍，支撑不锈钢价格。
　　需求：下游三元角度，从三元前驱体耗镍量和三原料材料产量角度来看，对镍需求并未随着新能源汽车内需和销售萎缩而下降，反而延续了非常好的同比增长效率，总体来看，三元电池的终端需求或具有较强韧性，与年初时市场的悲观预期严重不符。与镍相关度最高的300系不锈钢已经出现了产量的同比下降，而在利润大幅上升的过程中，不锈钢产量被动减产，更大的可能性还是原料不足导致的。反过来说，原料成本大幅上升的过程中，不锈钢厂家利润还能大幅修复，并且产量仅小幅减少，这也意味着终端需求的坚挺。需求端总体来看，不锈钢和三元电池两大主要下游的产销皆有较强韧性，预计将对镍元素形成持续偏强的消耗。
　　库存与结构：LME库存维持累增趋势，上期所库存加速累增，期现和月间维持Contango结构。
　　结论：当前计算的极限现金成本约为125400元/吨，其中采用重要参数假设为硫磺跌价至8000元/吨，硫酸跌价至1000元/吨，成本支撑较强。
　　操作建议：暂时观望
　　风险提示：印尼配额变化。