【行情复盘】周二国债现券收益率全面上升。国债期货主力合约相应全面走弱。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面下降。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债累计发行1670亿元，发行数量10只，净融资额1670亿元。利率债净融资额有加速态势，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性525亿元，但短端资金成本继续上升为主。其他方面消息变动不大，市场焦点仍在本周政治局会议、美联储会议，以及国内7月官方PMI。总体上看，国内经济供需继续改善为主，外需维持强势带动较大，再通胀步伐稳定。宏观政策增量不多。海外方面，全球经济维持上行趋势，通胀暂时稳定。美国联邦基金利率期货隐含美联储年内加息预期位于160%左右。美债收益率从高位回落，美元指数延续强势。人民币汇率维持强势震荡。地缘政治风险变动不大，避险情绪显著上升。【市场逻辑】国内经济基本面数据改善、影响偏空，但再通胀利空可能减弱。国内货币和财政政策以及海外政策暂无增量影响。海外影响利多，汇率利多减弱。地缘政治风险暂无增量影响，避险情绪上升存在利多影响。资金面继续收紧，同时债券净供给上升，均为主要利空因素。长期来看，通缩缓和上升节奏放慢，名义增长加速风险下降。【交易策略】策略方面，期债小幅走弱，超长端仍维持相对强势，可延续偏多策略，并注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差基本稳定，IRR方面可关注TL。跨期方面，TL当季-次季合约价差仍低于5%历史无套利区间下限，后期主要机会仍在8月末。曲线方面，期限利差变动不一，近期总体趋势走人平，做陡曲线头寸减仓后观望，等待长期方向重新确认。TS压力102.700-102.720，支撑102.510-102.490；TF压力106.605-106.655，支撑106.045-105.995；T压力109.590-109.690，支撑108.720-108.620；TL压力116.60-116.90，支撑112.83-112.53。