【行情复盘】
　　美股半导体板块大跌，引发韩指大跌10.8%，国内股指低开后逐级下行。两市成交额2.02万亿元。中证500指数收7443点，跌277点，跌幅-3.59%；中证1000指数收77026点，跌202点，跌幅-2.80%；沪深300指数收4569点，跌132点，跌幅-2.83%；上证50指数收2923点，跌27点，跌幅-0.92%。行业与主题ETF中涨幅居前的是银行ETF华泰柏瑞、消费ETF易方达、酒ETF鹏华、食品饮料ETF华夏、汽车ETF广发，跌幅居前的是通信ETF国泰、中韩半导体ETF华泰柏瑞、创业板人工智能ETF华宝。两市板块指数中涨幅居前的是产业互联网、电信服务、全国性银行、酿酒、食品加工指数，跌幅居前的是通信设备、元器件、玻璃玻纤、半导体、MLCC概念指数。沪深300、上证50股指期货沉淀资金分别净流入41、13亿元。
　　【重要资讯】
　　1、《The Information》称，一家上海国有企业已开始批量生产浸没式深紫外光刻机，预计今年将首批设备交付给中芯、华宏半导体和长鑫科技。预计2026年产量约为五台，2027年约为20台。
　　2、月之暗面发布Kimi K3的模型权重、技术报告，并开源支撑Kimi K3模型训练的关键Infra技术：MoonEP、FlashKDA和AgentEnv，任何人均可免费下载部署。希望以此加速前沿智能的部署与普及，促进AGI研究。
　　3、月之暗面Kimi K3开源仅30分钟，即以逾4000个赞登顶Hugging Face趋势榜，创史上最快发布增长纪录。这款2.8万亿参数MoE模型在编程、Agent及视觉评测中全面媲美Claude Fable 5，调用成本却不足其十分之一。
　　4、英伟达五年期CDS盘中创历史最大单日涨幅，甲骨文遭标普降级至BBB-、CDS升至215个基点，Alphabet自由现金流上市以来首次转负——AI“循环融资”引发的信贷市场信心危机，正从英伟达向整个超大规模云服务商蔓延。
　　5、法兴银行美国股票策略主管Manish Kabra表示：对于超大规模算力企业，现在要看CDS，而不是看EPS（每股收益）。AI的资本支出仍在超过现金生成速度，从而推动科技集团的自由现金流走向周期低点。
　　6、SK海力士将于今年下半年正式量产新一代低功耗移动内存LPDDR6，首批客户锁定中国小米，这一动向标志着三大内存厂商在移动内存及AI服务器内存模块领域的竞争将全面升温。
　　7、美国最大电网运营商PJM警告，AI热潮导致电力需求激增，最快2027年将对无法自保供电的数据中心强制断电。PJM拟9月启动紧急拍卖填补约7吉瓦缺口，明确AI扩张的电力成本由数据中心自行承担，不再转嫁给普通居民。
　　8、英伟达宣布对OpenAI前首席科学家Ilya Sutskever创办的神秘AI实验室SSI投资50亿美元，并达成长期算力合作。显示英伟达正通过“投资+GPU”模式，抢占全球最顶尖AI实验室，进一步巩固AI算力霸主地位。
　　9、美国政府正加速构建前沿AI监管框架，要求OpenAI、Anthropic、谷歌等巨头在公开发布最先进模型前接受长达30天的政府审查。框架核心争议在于"前沿模型"定义边界及开源模型豁免问题，而"自愿合规"承诺的可信度同样存疑。
　　10、韩国金融监管当局拟进一步收紧个股杠杆产品管控。当局考虑把个人个股杠杆投资额限制在总金融投资额的20%以内，并增加模拟交易等门槛，同时要求机构分散再平衡时点并规范LP交易，以平抑市场波动。
　　11、美国芝加哥商品交易所集团（CMEGroup）7月27日推出基于55只美国股票的现金结算个股期货，以及基于22只股票的微型合约，标志着该交易所进军一个旨在让投资者全天候进行杠杆式多空交易的市场。
　　【市场逻辑】
　　美股半导体板块大跌，引发韩指大跌10.8%，国内股指低开后逐级下行。《TheInformation》称，一家上海国有企业已开始批量生产浸没式深紫外光刻机，预计今年将首批设备交付给中芯、华宏半导体和长鑫科技。预计2026年产量约为五台，2027年约为20台。华尔街知名研究机构量子策略决定对资产组合实施重大调整——将资金从美国科技龙头股中撤出，转而看好与中国AI应用落地相关的股票标的。英伟达拟为OpenAI提供高达2500亿美元融资担保，专项支持软银在俄亥俄州开发的10吉瓦超级数据中心。外资连续净买入韩国股票，本周外资净流入规模达到38亿美元，创史上单周最高纪录，主要流向三星电子与SK海力士。谷歌母公司Alphabet财报电话会上，公司再度上调2026年全年资本开支指引至1950亿-2050亿美元。业界预计，英伟达CMX所需NAND容量将从今年的3500万TB激增至2027年逾1亿TB。英伟达对NAND的大规模锁定，意味着其他企业及消费者可获得的存储芯片供应将大幅收窄，市场价格面临上行压力。美国财长贝森特高调宣称，美国算力份额将从当前50%-60%跃升至80%，并将算力主导权定性为“绝不能输”的国家战略博弈。台积电二季度业绩超预期，大幅上调资本支出及营收指引，验证AI需求强劲，景气周期看至2030年。瑞银认为上调资本支出信号强烈，设备商将持续受益。
　　【后市展望】
　　美股半导体板块大跌，引发韩指大跌10.8%，国内股指低开后逐级下行。