投资要点
　　净利润增速因子的定义
　　本文选取TTM净利润同比增速（包含少数股东损益）作为净利润增速因子构建策略，其公式为：(本期TTM净利润-去年同期TTM净利润) / |年同期TTM利润。|其核心优势在于：一方面，滚动口径有效规避了单季度数据因季节性和财务结算周期带来的短期噪音干扰；另一方面，因TTM比较中始终存在多个季度的重合样本，能够更平滑、客观地反映企业的真实增长趋势。
　　净利润增速因子的特点
　　①净利润增速因子在中小盘指数中表现显著优于大盘。因子在四大宽基指数中均呈现正向选股能力。其中，在中证1000指数中效果最为突出，平均RankIC最高为0.062，RankICIR为0.606，预测强度与稳定性俱佳。
　　②净利润增速因子在家用电器、采掘、电气设备等行业中选股效果最强。上述行业RankIC均值均超过0.06，且RankIC正比例均高于60%，正向预测的强度与稳定性俱佳；在通信、医药生物、建筑装饰等行业亦有较好表现。
　　③净利润增速因子在中等市值区间内表现最优。在市值组3和市值组4（市值中位数约61亿至113亿元）中，因子RankIC均值分别达0.069和0.075，且正比例高达0.84和0.76，预测强度与信号一致性俱佳，为因子最为有效的市值区间。因子有效性整体呈先升后降的倒U型结构。
　　多因子组合策略构建
　　从基本面的角度分析，净利润增长可以由多种路径实现，具体包括收入扩张、毛利率提升、费用压缩、资产处置、政府补助、低基数效应等，质量差异较大。故在此基础之上，我们考虑引入营收增速≥ 10%的门槛，确保入选公司处于收入与利润双升的真实扩张期，其次引入PEG因子，PEG处于（0-3）区间把组合约束在为成长支付的价格合理的安全边际内。具体筛选流程包括：1.剔除ST、退市的公司；2.剔除营收增长率小于10%的公司；3.剔除市盈率相对盈利增长比率PEG<0或PEG>3的公司。根据定期报告披露日期，在每年的4月30日及10月30日调仓，非交易日则顺延，根据净利润增速因子从大到小排序，选取前5只等权重持有构建策略。2014.04.30-2026.06.30该策略组合实现了2649.07%的总回报，年化收益率为31.15%。相较于沪深300指数，该组合实现了2518.38%的超额收益。
　　风险提示
　　历史收益表现不代表未来；回测模型未考虑实际交易费用率；其他数据统计误差