上半年挖机内外销超预期，“新基建”和出海持续发力。中国工程机械工业协会数据，2026年上半年，共销售挖掘机152320台，同比增长26.4%。其中国内销量79025台，同比增长20.4%；出口73295台，同比增长33.5%。从上半年销售情况看，国内市场呈现出淡季不淡的强势特征，为下半年市场奠定了良好基础。近期，国家逐步明确提出“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设”，2026年，“六张网”及相关重点领域建设投资规模就超过7万亿元，成为国内基建增长新动能。出口方面，挖机各月度销售数据持续呈现出较为强劲的增长势头。另据海关数据，2026年上半年，我国工程机械出口金额356.27亿美元，同比增长20.5%，延续了年初以来的增长势头。海外采矿、城建等需求维持景气，对中国工程机械主机厂带来机遇。建议关注：三一重工、恒立液压、山推股份、中联重科、柳工、徐工机械、建设机械等。
　　云厂商Capex持续加码、设备商订单持续超预期，“缺电”板块景气度延续。需求端，AI算力基础设施建设持续加码：Alphabet（谷歌母公司）二季报公告云业务积压订单增至5140亿美元，同时将2026年资本开支指引提升至1950-2050亿美元（上季度指引为1800-1900亿美元），持续加码数据中心建设。设备端，燃气轮机需求持续超预期：GEVernova二季报披露2026Q2新签燃气设备合同20GW，其中18GW为机位预留、2GW为正式订单，燃气发电设备积压订单及机位预留规模由100GW升至116GW，并将2026年底目标由110GW上调到至少125GW，持续验证AI数据中心驱动下燃机需求高景气。国产供应链加速突破：杰瑞股份获国际知名云服务商14.65亿美元燃气轮机发电机组订单，累计披露了七份燃汽轮机发电机组订单，金额超25.9亿美元，本次单笔订单规模较此前翻倍提升，验证行业景气度有望持续超预期。投资方向方面，重点关注AIDC电力设备产业链：燃机链：（1）整机：东方电气、中国动力、上海电气等；（2）OEM：杰瑞股份、长源东谷、涛涛车业；（3）部件：应流股份、万泽股份、联德股份、豪迈科技、西子洁能等。内燃机及SOFC链：潍柴动力、天润工业、长源东谷、中原内配、银轮股份、春晖智控、三环集团等。柴发链：泰豪科技、苏美达、科泰电源、潍柴重机等。
　　投资建议：货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，叠加AI大浪潮下人形机器人、AIPCB设备、AIDC设备等高景气，装备行业有望开启新一轮复苏周期，维持行业“推荐”评级。建议重点关注：AIPCB设备鼎泰高科、大族数控、凯格精机、芯碁微装、中钨高新、新锐股份、英诺激光等；AIDC设备泰豪科技、杰瑞股份、豪迈科技、英维克、申菱环境等；工业气体杭氧股份、中泰股份、福斯达等；人形机器人恒立液压、汇川技术、奥比中光、信捷电气、金财互联、华辰装备、永创智能等；工程机械三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等；叉车安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；机床海天精工、纽威数控、科德数控、华中数控等。
　　风险提示：宏观经济波动，下游固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。