投资要点
　　渝农商行披露2026半年度业绩快报，2026年上半年实现营业收入158.92亿元，同比+7.81%，实现归母净利润81.68亿元，同比+6.09%。
　　利润环比改善，营收维持大个位数增长。2026H1营收同比+7.81%（26Q1：+8.39%），归母净利润同比+6.09%（26Q1：+5.07%），Q2单季度营收/归母净利润增速分别为+7.25%/+7.06%。具体来看：1）二季度营收增速略有下降，预计与净息差环比小幅承压相关。但得益于重庆县域旺盛的信贷需求，渝农商行规模增速仍维持高位，有力支撑营收增长。2）不良率连续四个季度下行，资产质量不断优化，减值计提压力明显改善，是利润实现提速增长的核心贡献项。
　　规模增速居前，资负两端同步扩容。得益于重庆县域旺盛的信贷需求，渝农商行二季度规模保持较快增长，2026H1总资产同比+9.7%，位居上市农商行前列。2026H1负债规模同比+10.0%，与资产端趋势保持同步。
　　不良环比下行，拨备维持高位水平。2026Q2不良率环比-2bp至1.05%（较25年末-3bp），拨备覆盖率环比-8.3pct至357%（较25年末9.8pct）。
　　盈利预测与评级：预计公司2026年/2027年/2028年EPS分别为1.13/1.22/1.31元，预计2026年底每股净资产为12.38元。以2026年7月24日收盘价计算，对应2026年底的PB为0.53倍。维持“增持”评级。
　　风险提示：规模扩张速度不及预期，资产质量超预期波动。