【原油】
　　夜盘油价继续走强，Brent突破100美元/桶关口。美军称自恢复对伊朗的海上封锁以来，已迫使12艘商业船只改变航向，并使1艘船失去航行能力，以阻止船只进出伊朗港口或沿海地区。中东地区深陷地缘冲突，霍尔木兹海峡通行量降至极低。沙特东西管道与红海作为核心替代通道，正面临胡塞武装的直接威胁。中东之外的俄罗斯黑海沿岸的里海管道联盟终端亦遭遇连续袭击，波及全球近2%的原油供应。当前全球原油及成品油库存显著低于正常水平，市场缓冲能力已明显削弱，同等规模的供应中断对油价的推升将更为直接。当前地缘风险有升级趋势，油价有进一步走强动力。然而，美伊局势反复难测，油价运行至5月以来绝对高位，一旦实质性缓和信号出现，累积的地缘溢价将面临快速回吐风险。建议密切关注美伊动态及海峡通航状态，做好仓位管理。
　　【贵金属】
　　隔夜贵金属下跌回吐前日涨幅。特朗普表示正在认真考虑重新在伊朗发动大规模军事行动，原油价格连续上行，通胀风险回归或再度强化加息预期，贵金属弱势难改，仍将跟随战争走向不断反复，短期国际金价继续围绕4000美元/盎司关口拉锯。
　　【铜】
　　隔夜铜价大幅回吐周初涨势，市场对高位铜价追涨暂持谨慎态度，沪铜夜盘减仓大。中东局势僵持推高油价，施压通胀并约束货币政策预期，继续主导金银节奏并影响到铜价。下周关注美联储议息会议对通胀的关注，同时跟踪主要经济体制造业PMI初值。国内现货指标依然强劲，伦铜继续去库，且现货小幅升水。调整中依托MA20日均线持多或参与2609合约买入看涨期权。