【行情复盘】
　　周四科创板指数调整，其他主要指数整理。两市成交额2.19万亿元，大幅缩量，显示卖盘趋于枯竭。中证500指数收7734点，跌17点，跌幅-0.22%；中证1000指数收7195点，涨36点，涨幅0.51%；沪深300指数收4728点，涨10点，涨幅0.23%；上证50指数收2978点，跌12点，跌幅-0.41%。行业与主题ETF中涨幅居前的是电网设备ETF华夏、电池ETF鹏华、石油ETF华安、新能源ETF华安、机构ETF国泰，跌幅居前的是芯片ETF富国、集成电路ETF国泰、半导体ETF博时。两市板块指数中涨幅居前的是地面兵装、能源金属、电网设备、贸易、锂矿指数，跌幅居前的是半导体、游戏、医疗美容、电子化学品、汽车芯片指数。中证500、沪深300、上证50、中证1000股指期货沉淀资金分别净流出39、17、15、8亿元。
　　【重要资讯】
　　1、上海发布加强科技金融服务20条措施。重点推动科创板深化改革，扩大第五套上市标准适用范围，支持可控核聚变、具身智能、量子计算等前沿领域未盈利企业上市。设立社保科创基金与S母基金以培育耐心资本，规划建设直接融资试验区。
　　2、亚太股市周四整体走强，韩国KOSPI指数向上触及7100点，日内涨约4.5%。韩国交易所启动Sidecar机制，暂停KOSDAQ市场程序化买盘。区域芯片股因全球AI基础设施投资持续扩张预期而集体拉升。
　　3、SemiAnalysis发文指出，月之暗面Kimi K3在基准测试中超越英伟达开源模型Nemotron 3 Ultra。机构认为英伟达“委员会模式”导致群体思维与内耗，而中国AI实验室的自由市场竞争机制已显现出明显优势。
　　4、谷歌母公司Alphabet财报电话会上，公司再度上调2026年全年资本开支指引至1950亿-2050亿美元。Google Cloud收入达到247.68亿美元，同比飙升82%。云业务积压订单增至5140亿美元，较上季度约4600亿美元进一步扩大。
　　5、谷歌承认，内部算力建设速度暂时无法完全满足客户需求。公司将在第三季度扩大第三方算力的使用，作为内部基础设施建成前的“过桥策略”。这将帮助公司在短期内承接更多大型云客户和多年度合同。
　　6、特斯拉电话会上，马斯克宣布启动二战以来美国最快工业扩张，资本支出超250亿美元，并寻求300亿美元债务融资。Optimus量产难度极高，供应链几乎从零建起。自研芯片从AI4升级至AI6，AI4芯片大概在明年年中量产。
　　7、巴克莱在谷歌Q2财报后大幅上调资本支出预期：2027年升至3500亿美元，2028年升至5000亿美元，均超同期经营性现金流。核心驱动为Gemini 4大模型训练的算力需求。谷歌每月花约10亿美元租用外部GPU，释放自有算力用于训练。
　　8、英特尔与AMD向中国客户寻求更长期采购承诺，部分锁定期延伸至两年以上；中国市场CPU价格月涨超10%，年内累计涨幅逾40%。供应趋紧已直接冲击中国云厂商AI扩张节奏，服务器CPU市场正加速切换至卖方市场。
　　9、三星电机7月23日披露，公司与一家全球大型科技企业签署了一份价值2951.2亿韩元（约2.04亿美元）的MLCC供货合同，供货期为2027年全年。交易对手方因双方保密协议未予公开。长协化趋势正在重塑这一核心电子元器件的供需格局。
　　10、债券义警指投资者通过大规模抛售国债的方式，向政府施加财政压力，迫使其恢复财政纪律。美国30年期国债收益率今年已连续12个交易日高于5%，创历史新高。今年迄今，该收益率共有27个交易日高于5%，约占全部交易日的19%。
　　11、可再生能源十五五规划，2030年，可再生能源发电总装机达到35亿千瓦左右，年发电量达到6万亿千瓦时左右；风电和太阳能发电总装机达到28亿千瓦以上、装机占比超过50%，年发电量4万亿千瓦时以上，发电量占比达到30%。
　　【市场逻辑】
　　周四科创板指数调整，其他主要指数整理。两市成交额2.19万亿元，大幅缩量，显示卖盘趋于枯竭。谷歌母公司Alphabet财报电话会上，公司再度上调2026年全年资本开支指引至1950亿-2050亿美元。业界预计，英伟达CMX所需NAND容量将从今年的3500万TB激增至2027年逾1亿TB。英伟达对NAND的大规模锁定，意味着其他企业及消费者可获得的存储芯片供应将大幅收窄，市场价格面临上行压力。多家机构将2026年称为“国产超节点方案量产元年，据华泰证券测算，2028年国产超节点市场空间有望达到3414亿元，2026年至2028年复合年均增长率高达194%。以架构创新为核心突破口，放大集群内系统级互联的作用以弥补单卡差距。美国财长贝森特高调宣称，美国算力份额将从当前50%-60%跃升至80%，并将算力主导权定性为“绝不能输”的国家战略博弈。台积电二季度业绩超预期，大幅上调资本支出及营收指引，验证AI需求强劲，景气周期看至2030年。瑞银认为上调资本支出信号强烈，设备商将持续受益。高盛认为，韩股在关键支撑位获机构净买入，受制于设备和零部件的结构性短缺，行业实际产能扩张幅度将远低于市场担忧的上限，存储产能实际扩张将远不及预期。维持KOSPI目标价12000点，立场看多。高盛发布报告，建议客户将仓位从韩国AI交易切换至“中