核心观点
　　美伊局势恶化，上周金价偏弱调整。上周五（7月17日），COMEX黄金主力期货价格较前周五（7月10日）下跌2.56%至4023.0美元/盎司，沪金主力期货价格下跌2.70%至873.7元/克；现货黄金方面，上周五伦敦金现货价格较前周五下跌2.47%至4018.4美元/盎司，黄金T+D现货价格下跌2.86%至871.3元/克。具体来看，上半周公布的美国6月CPI、PPI数据均低于预期，市场加息预期降温，金价有所反弹。但随后反弹动能快速衰减：一是美伊局势再度恶化，霍尔木兹海峡通航风险抬升推动国际油价大幅上行，市场担忧能源项再度推升通胀压力，强化高利率长期化预期；二是多位美联储官员密集释放鹰派表态，强调通胀重返2%目标仍存距离；三是海外科技板块大幅回调，打击市场情绪。多重利空因素驱动下，上周金价延续偏弱震荡。
　　预计本周（7月20日当周）金价将偏弱震荡。一方面6月通胀数据回落虽缓解了7月立即加息的压力，但不足以推动美联储政策转向鸽派，当前市场仅延后了加息时点，并未动摇“高利率维持更久”的核心共识。另一方面，美伊冲突与霍尔木兹海峡通航风险再度成为重要变量，若局势持续升级，推动油价进一步上涨，逆转前期能源项对通胀的下拉作用，将导致通胀预期再度升温，进而对金价形成压制。整体上看，当前市场受美伊冲突不断反复主导，预计本周金价将偏弱震荡。