市场要闻与重要数据
　　价格与基差方面，L主力合约收盘价为7810元/吨（+16），PP主力合约收盘价为8339元/吨（+66），LL华北现货为8200元/吨（-20），LL华东现货为8320元/吨（-30），PP华东现货为9000元/吨（-50），LL华北基差为390元/吨（-36），LL华东基差为510元/吨（-46），PP华东基差为661元/吨（-116）。
　　上游供应方面，PE开工率为74.8%（-2.0%），PP开工率为67.5%（+1.2%）。
　　生产利润方面，PE油制生产利润为-20.9元/吨（-160.1），PP油制生产利润为439.1元/吨（-160.1），PDH制PP生产利润为257.5元/吨（-62.8）。
　　进出口方面，LL进口利润为740.2元/吨（-30.1），PP进口利润为462.1元/吨（-0.1），PP出口利润为-221.9美元/吨（+0.0）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为10.2%（-0.2%），PE下游包装膜开工率为44.8%（-0.2%），PP下游塑编开工率为40.8%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率为46.4%（-0.2%）。
　　市场分析
　　地缘方面，美伊冲突仍在持续升温，伊朗总统称已进入“全面战争”，霍尔木兹海峡通航量已降至零，只要美国继续其挑衅行为，该海峡将保持关闭；美国袭击伊朗布什尔等南部地区，伊朗反攻美军基地及中东石油设施，特朗普计划扩大对伊军事行动规模，双方已正式撕毁此前签署的谅解备忘录，地缘风险驱动油价走高，烯烃成本端支撑走强，关注后期局势进展。
　　PE方面，供应端回升预期仍存，后期重启装置增多而计划检修装置有限，叠加塔里木石化90万吨FDPE新装置投产量产，开工逐步回升PE供应端压力或逐步显现。需求端目前下游仍处淡季开工持续低位走弱，PE高价使得下游补库意愿降低，其中农膜利润受挤压、开工延续低位，而包装膜刚需支撑亦较有限，需求疲软仍持续对价格形成拖累。综合来看短期PE受地缘影响成本支撑强化，叠加PE库存低位去化对价格形成支撑，但供应压力回归预期以及需求淡季未能形成持续性支撑，或继续压制上方空间，后期主要关注后期供应端回升兑现速率以及美伊局势进展。
　　PP方面，地缘冲突升级驱动油价大幅上涨，PP成本端支撑阶段性上移驱动盘面价格走强，但后期PP供需基本面转弱预期仍存：供应端前期检修装置陆续重启，虽临时新增检修意外增多，后期7月下旬PP重启预期仍偏多，叠加塔里木石化45万吨新装置投产放量，供应端压力预期逐步显现，关注供应端回归速率；而需求端目前下游仍处于淡季，塑编、BOPP膜、注塑等下游均开工偏弱，叠加PP原料价格高位压缩下游利润空间，导致采购意愿低迷，维持谨慎刚需补货为主，需求再度承压对价格有所拖累。整体看，PP短期受地缘冲突升级强化成本端支撑影响，盘面延续震荡偏强，但后期供增需弱基本面预期格局不变，PP库存累库拐点或逐步显现，价格上行持续性或受压制，后期关注美伊局势及上游装置回归速率。
　　策略
　　单边：LL/PP谨慎偏多
　　跨期：无
　　跨品种：逢低多PP2609-3*MA2609跨品种价差
　　风险
　　美伊地缘局势进展、油价大幅波动、上游装置检修回归情况、下游补库节奏