【重要资讯】
　　1.据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西7月前三周出口糖和糖蜜161.66万吨，日均出口量为12.44万吨，较上年7月全月日均出口量15.61万吨减少20%。
　　2.沐甜22日讯云南自23/24榨季一类品种甘蔗收购价调整至470元/吨，该价位一直维持至25/26榨季，26/27榨季收购价大概率继续保持现有水平。受云南境内原料供给不足、土地成本走高、扩种空间有限等因素制约，为保障食糖产业平稳发展，各大制糖企业积极推进境外甘蔗种植恢复工作，预计26/27榨季云南境外甘蔗供应量有望小幅增长。综合各项因素判断，2026/27榨季云南境内、外甘蔗种植面积有望小幅增长2%-4%，达到485-495万亩。当前部分甘蔗正处分蘖期，多数甘蔗处于拔节期，水分需求旺盛，后期甘蔗生长仍面临各类天气风险的考验。
　　3．StoneX市场情报分析师Marcelo Di Bonifacio Filho指出，国际糖市仍密切关注未来几个月的供应前景，市场正聚焦印度产量前景的不确定性、厄尔尼诺带来的气候风险，以及美国对巴西糖加征新关税的影响。据该专家称，尽管印度政府尚未公布任何官方措施，但行业内部已在讨论批准糖进口以抑制国内价格上涨的可能性。他认为，这一讨论凸显了印度在平衡趋紧的库存、日益增长的乙醇需求以及连续两季低于潜力的甘蔗收成方面所面临的困境，而厄尔尼诺可能进一步加剧这一局面。Di Bonifacio还指出，美国对巴西糖加征的新关税将削弱巴西对该市场的出口竞争力。因此，部分供应可能转向其他目的地，从而增加国际市场供应量，对价格形成下行压力。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，2026/27全球食糖产量预期下调，一方面巴西制糖比预计较低、产糖国有提高乙醇惨混比例预期以及厄尔尼诺气候威胁全球糖产利多全球糖价；另一方面目前目前仍处于巴西甘蔗压榨高峰期，且目前巴西乙醇折糖价为13-14美分/磅，低价醇拖累糖价，利空因素压制国际糖价。因此国际糖价大概率区间震荡，上方前高位置预计压力较大，下方前低附近支撑作用大。
　　国内市场，目前国内糖库存虽然有去化但是库存量仍处于历年同期高位，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑国内政策托底以及国内糖成本支撑等因素，国内糖价长期可能震荡走势。短期预计价格底部震荡。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价维持震荡偏强走势。国内糖目前跌至低位，预计向下空间不大，大概率将有所反弹。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)