摘要
　　对丁二烯价格的影响，长周期角度看，主要是ABS产能周期决定ABS毛利和开工率重心，进而带来丁二烯消耗量的长周期变化。中短周期的角度看，则主要观察ABS开工率变化带来的丁二烯消耗量的波动，尤其是民营装置的变化更为频繁。
　　2008-2012年，我国ABS产能年平均增速达12%；2013-2020年，我国ABS产能处于平稳期，年平均增速下降到2.22%。2020-2021年是ABS装置生产利润最好的年份，直接刺激了后面几年的产能大扩张，2023-2025年年产能平均增速达28.86%。2023-2025年是我国ABS产能扩张的最高峰期；2026年集中扩能结束，ABS行业进入存量竞争时期。
　　当年度ABS的总产能以及开工率共同决定了其年度丁二烯的消耗量。而对于ABS阶段性开工率影响最直接的还是生产利润，尤其民营工厂对生产利润的敏感度还是比较高的。其次是国内进出口的变化也对当年度的产量有影响，在下游需求稳定的状态下，当年度净进口增加则可能会部分挤出国内产量进而带来上游开工率下降可能，反之则带来开工率的提升。而下游需求的旺盛同样会带来上游产量及开工率的提升。最后是ABS的库存，库存的高低直接反映了ABS供应的充分程度，高库存背景下往往会抑制上游开工率的回升。
　　长周期看，未来一两年我国ABS仍有约120万吨的新投产能（主要集中在2027年），理论上可带来丁二烯新增消耗约18万吨。但国内房地产仍处下行周期，前期政策推动的更新替换需求释放后，内需难以继续放量。出口端受美伊事件扰动和全球AI需求支撑，下半年有望维持高景气。整体而言，ABS行业已进入存量竞争阶段，库存去化将较为缓慢。