摘要：
　　【行情复盘】
　　上周生猪期货盘面整体承压偏弱运行，截至周五收盘，主力LH2609合约报11765元/吨，周环比跌5.5%；LH26011合约报12610元/吨，周环比跌2.74%。
　　【基本面】
　　2026年6月底至7月上旬，国内生猪市场在淡季逆势走强，外三元均价从9.4元/公斤快速攀升至11元/公斤上方，10余日涨幅近17%；但结合供需基本面、能繁产能与消费情况综合判断，本轮上涨仅为短期脉冲式修复，而非周期性反转；7月中下旬进入回调阶段，猪价整体呈震荡磨底态势；截至上周五，全国外三元生猪出栏均价为10.96元/公斤，周环比跌0.3元/公斤，最低价四川10.2元/公斤，最高价广东12.32元/公斤（海南除外）。
　　【后市展望】
　　自6月下旬以来，国内生猪市场在淡季逆势走强，现货价格录得近20%涨幅，但本轮上涨的底层逻辑主要源于大猪断档、散户惜售及二次育肥截留猪源所引发的短期供需错配，属于脉冲式修复行情而非周期性反转；进入7月中下旬，行情已步入回调阶段，市场仍面临弱现实压制：一方面，夏季高温导致终端消费疲软，高企的冻品库存形成隐性供给压力；另一方面，二育投机情绪快速降温，栏舍利用率自高位回落，且集团猪企月上旬出栏计划完成率不足30%，市场对月下旬集中出栏担忧加剧；但中期来看，行业持续亏损正倒逼低效产能加速出清，远期供给收缩已成必然趋势，周内国家统计局发布数据显示二季度末全国能繁母猪存栏量环比去化3.2%，已逼近农业农村部设定的3750万头调控红线，产能过剩压力正快速缓解，且8月下旬天气逐渐转凉、中秋国庆双节备货及年底腌腊旺季消费拉动，生猪市场供需格局将迎来实质性改善，猪价有望筑底企稳并开启修复趋势。
　　【操作策略】
　　单边：近端受现实供给压制但下方空间有限，区间波段思路对待；关注远端回调挤升水后的逢低布局多单机会
　　套利：当前近远月价差结构已反映基本面预期，暂无明确跨期套利机会，建议观望
　　期权：多头持有者可利用买入看跌期权构建下行保护