2026Q2主动基金规模反超被动基金规模，双创配比首超主板，港股配比大幅下降，主动老基金赎回明显扩大。调仓路径呈现出极为鲜明的K型分化特征，K型的上行分支是主动基金对AI算力代表的电子和通信加速抱团，TMT持仓占比仅次于2009年Q2的金融地产占比，下行分支则是对中游制造、新能源、资源品、消费的无差别减仓，这种结构虽然在短期内强化了市场主线，但也导致了交易拥挤度的攀升。
　　2026Q2主动基金规模继续回升，被动基金规模继续回落。2026年二季度以来A股以震荡横盘为主，季度初延续上行趋势，投资者风险偏好提升，主动基金规模及业绩明显增长。最终，Q2主动基金规模增加9858亿元至5.0万亿，被动基金大幅减少2101亿元至4.3万亿，主动基金规模反超被动基金规模。各类型基金仓位普遍回升。主动偏股基金持股集中度回升。从老基金申赎情况来看，主动老基金净赎回规模扩大，被动老基金大幅净赎回。
　　整体来看，整体来看，2026Q2主动偏股基金的调仓路径呈现出极为鲜明的K型分化特征。K型的上行分支，是主动基金围绕AI算力基建的加速抱团。主动基金二季度大幅加仓电子行业，单季增幅高达21.59%，其中半导体与元件分别贡献了14.50%和5.80%的仓位提升，资金高度聚焦于AI芯片、PCB等硬件核心环节；通信板块亦连续第二个季度获增仓3.69%，光模块与传输网络等算力基建成为资金避险与进攻的统一出口。K型的下行分支，则是主动基金对旧景气赛道的无差别减仓。以电力设备（-5.37%）和汽车（-2.16%）为代表的新能源链条遭遇重挫，电池与汽车零部件分别被减持2.75%和1.34%；与此同时，食品饮料（-2.72%）、家用电器（-0.78%）及医药生物（-2.97%）等消费板块延续颓势，白酒与化学制药大幅减仓。这种极致K型分化的背后，一方面是基本面K型分化的映射;另一方面也是在增量资金有限环境下，资金积极拥抱AI主线并对其他板块形成了明显的分流。这种结构虽然在短期内强化了市场主线，但也导致了交易拥挤度的攀升、增大了脆弱性。
　　被动基金的持仓变化上，电子、通信、机械设备占比显著提升，食品饮料、电力设备、有色金属占比下降。2026Q2被动基金重仓中双创板块占比提升，主板占比下降。风格偏好上，TMT、科创50、中证500重仓占比环比升幅靠前。相对于主动基金而言，2026Q2被动基金相对主动基金超配比例有所提升的行业主要集中在：电力设备、国防军工、有色金属。
　　2026Q2主动基金港股配比继续下降。2026Q2主动偏股基金中港股配比继续回落。2026Q2主动基金港股重仓总规模达2219亿元，在全部重仓股总市值中的占比从2026Q1的13.94%下降至8.73%，环比下降5.22%。重仓持有的港股数量从2026Q1的371只降至355只，前10、50、100、300、500大重仓股中港股数目均有所下降，港股在主动基金组合配置中比例明显下降。
　　风险提示：经济数据不及预期，海外政策超预期收紧